A közel-keleti bizonytalanság és a kamatemelési fogadások miatt a globális piacok védekezőek maradnak

Főbb tanulságok

A globális piacok védekező hangvétellel kezdték a hetet, mivel a befektetők az amerikai-iráni támadások szünetét inkább törékenynek, mint véglegesnek tekintették. A Reuters jelentése szerint az MSCI legszélesebb ázsiai-csendes-óceáni részvényindexe 0,4%-ot esett, a dél-koreai KOSPI közel 2%-ot, a japán Nikkei pedig 1%-ot veszített értékéből, miközben az S&P 500 és a Nasdaq határidős ügyletek 0,4%-ot erősödtek a korai kereskedésben.

Piaci tanulságok: A kockázati prémium nem tűnt el; a nyílt pániktól az olajkínálati kockázat, a dollár erősödése és a Fed politikai bizonytalanságának taktikaibb keveréke felé tolódott el.

Az olajkockázati prémium kisebb, de nem tűnt el

A Brent nyersolaj 0,85%-kal, hordónként 72,60 dollárra emelkedett, míg a WTI több mint 1%-kal, 70,01 dollárra erősödött a Reuters jelentése szerint. Az olaj visszanyerte háború okozta nyereségének nagy részét, de a legutóbbi csapások felélesztették az aggodalmat, hogy az ellátási útvonalak ismét piaci sokkot okozhatnak.

A Hormuzi-szoros továbbra is a geopolitika és az infláció közötti kulcsfontosságú átviteli csatorna. Az Egyesült Államok Energiainformációs Hivatala (EIA) Hormuzit a világ legfontosabb olajtranzit-szűkületi pontjaként írja le, és szerint a szoroson áthaladó áramlások 2022-ben és 2023 első felében a globális tengeri úton kereskedett olaj több mint egynegyedét tették ki. Az EIA azt is megjegyzi, hogy csak Szaúd-Arábia és az Egyesült Arab Emírségek rendelkeznek olyan működő csővezetékekkel, amelyek érdemben megkerülhetik a szorost, és a becslések szerint körülbelül napi 3,5 millió hordó tényleges, kihasználatlan megkerülő kapacitás lenne egy esetleges zavar esetén.

| Piaci jelzés | Legutóbbi jelentett mozgás | Miért fontos? |

|---|---:|---|

| MSCI ázsiai-csendes-óceáni részvények | -0,4% | A regionális kockázatvállalási hajlandóság továbbra is törékeny |

| Brent nyersolaj | +0,85%, 72,60 dollár/hordóra | A geopolitikai kínálati prémium újjáépül | | WTI nyersolaj | >+1% 70,01 dollár/hordóig | Az amerikai energiainflációs csatorna továbbra is aktív | | Dollárindex | 101,33 | A magasabb kamatlábak várakozásai támogatják a dollárt | | Jen | 161,77 dolláronként | Az intervenciós kockázat továbbra is élő devizaárfolyam-farok kockázat |

A Fed kockázata visszatért a vezetőülésbe

A piaci reakció nemcsak a Közel-Keletre vonatkozik. A Reuters megjegyezte, hogy az alacsonyabb olajár csökkentheti az inflációs nyomást, de a megemelkedett árak továbbra is nyomás alatt tartják a Federal Reserve-t, a befektetők legalább egy kamatemelést áraznak be idén. A CNBC külön arról számolt be, hogy a Fed alapok határidős ügyletei már szeptemberben emelést áraztak, miután Kevin Warsh elnök a legutóbbi FOMC ülésen erősebb inflációs fókuszt jelzett.

Ez továbbra is támogatja a dollárt, és csökkenti a kockázatos eszközök hibahatárát. A Reuters a dollárindexet 101,33-ra helyezte, ami éppen a múlt heti egyéves csúcs alá esik, míg a jen továbbra is gyenge, 161,77/dollár maradt. Az arany ára is 0,4%-kal 4072 dollárra esett unciánként, ami meredek negyedéves esés útjára állította, mivel az erősebb dollár nyomást gyakorolt a nem hozamú eszközökre.

A mesterséges intelligencia rotációja második nyomáspontot jelent

A részvénypiaci hátteret bonyolítja a mesterséges intelligenciához kötött mega-kapitalizációjú részvények értékelési fáradtsága. A Reuters a BofA Global Research stratégáira hivatkozva a mega-kapitalizációjú mesterséges intelligenciától a kisebb és ciklikusabb szegmensek felé történő taktikai rotációt írta le, míg a CNBC kiemelte, hogy a befektetők egyre inkább az inflációra, a hozamokra és a második féléves portfóliópozicionálásra összpontosítanak az amerikai részvények erős első félévét követően.

A portfóliópozicionálás esetében ez ellen szól, hogy az olajkivonást egyértelmű jelzésként kezeljük. A tisztább kép azt mutatja, hogy a piacok most egyszerre három kockázatot egyensúlyoznak: egy továbbra is törékeny közel-keleti tűzszünetet, egy olyan Fedet, amely esetleg még nem fejezte be a szigorítást, és egy olyan technológiai ralit, amelynek nyereségre van szüksége a megemelt értékelések igazolásához.

Finprime Kilátások

Ha az olaj ára a jelenlegi szint közelében marad, és a tűzszünet kitart, a részvények továbbra is átláthatják a közel-keleti kockázatot. De a nyersolaj újbóli emelkedése, különösen az erősebb dollár és a magasabb hozamok mellett, gyorsan felélesztené az inflációs narratívát, amely a Fed kamatemelési tétjeit támogatta.

A következő néhány napban a legfontosabb eszközközi jelzés az, hogy az olaj erősödése befolyik-e a kamatlábakba és a dollárba. Ha igen, a nyomás valószínűleg először az ázsiai devizapiacon, az aranyban és a leginkább értékelésérzékeny részvényszegmensekben fog megmutatkozni.