Az ázsiai részvények felpattannak, mivel a gyenge amerikai munkahelyteremtési adatok lehűtik a Fed emelési tétjeit

Főbb tanulságok

Az ázsiai kockázati eszközök árfolyama ismét emelkedett, miután az amerikai munkaerőpiac gyengülése csökkentette a Federal Reserve újabb kamatemelésének sürgősségét, míg a regionális PMI-k (BMI-k) a szolgáltatási aktivitás további bővülését mutatták júniusban.

Piaci tanulságok: A rali kevésbé a növekedés egyértelmű gyorsulásáról, inkább a monetáris politika átárazásáról szól: a gyengébb amerikai munkaerő-felvétel csökkentette a Fed rövid távú kamatemelési szorongását, teret adva a részvényeknek, az aranynak és a magas bétájú devizáknak a talpra állásra az amerikai ünnep előtt.

Mi mozgott

Az MSCI legszélesebb körű ázsiai-csendes-óceáni térségbeli (Japán nélküli) indexe 2,2%-kal emelkedett két egymást követő csökkenés után a Reuters szerint, míg az S&P 500 e-mini határidős ügyletek 0,4%-kal emelkedtek, a japán Nikkei 225 pedig a korai veszteségeket 1,2%-kal magasabban kereskedett.

A dél-koreai Kospi volt a kiemelkedő, több mint 6%-kal emelkedett, mivel a vevők visszatértek a leértékelt chip részvényekhez. Az árucikkek terén a Brent nyersolaj ára 0,6%-kal 72,26 dollárra emelkedett hordónként, míg az arany ára 1,2%-kal 4174,16 dollárra erősödött.

| Piaci jelzés | Legutóbbi idézett mozgás |

---|---:|

MSCI Ázsia Japán nélkül | +2,2% |

| Kospi | +6%+ |

| S&P 500 határidős ügyletek | +0,4% |

| Nikkei 225 | +1,2% |

| Dollárindex | -0,3% 100,71-re |

| Brent nyersolaj | +0,6% 72,26 dollárra/hordó-ra |

| Arany | +1,2% 4174,16 dollárra |

Fed átárazás a bérszámfejtések után

A közvetlen katalizátor az amerikai foglalkoztatási jelentés volt. A Reuters által a Yahoo Finance-en közzétett tudósítás szerint a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma mindössze 57 000 fővel nőtt júniusban, ami a Reuters által közvélemény-kutatásban szereplő 110 000 fős konszenzus alatt van, míg a munkanélküliségi ráta mindössze 4,2%-ra esett vissza, mivel 720 000 ember hagyta el a munkaerőpiacot.

A CNBC arról számolt be, hogy a munkaerő-piaci részvételi arány 61,5%-ra esett, ami több mint ötéves mélypont, és a piacok a szeptemberi Fed-kamatemelésre vonatkozó várakozásokat 52%-ra csökkentették az előző napi 64%-ról. A Reuters ázsiai összefoglalója külön idézte a CME FedWatch árazási adatait, amelyek szerint a szeptemberi kamatemelés elmaradásának valószínűsége 46,8%-ra emelkedett az egy nappal korábbi 35,8%-ról.

Ez a kombináció azért fontos, mert lehűti a „túlmelegedés” érvét anélkül, hogy teljesen megszüntetné a szigorítás kockázatát. A dollárindex visszaesett, az államkötvények hozamai a korábbi csúcsokról csökkentek, és a jen átmenetileg enyhült, miközben az USD/JPY a 161,06 közelében maradt, egy olyan zónában, ahol a kereskedők résen vannak a japán beavatkozás kockázatával.

Az ázsiai PMI-k növekedéstámogatást nyújtanak

A részvények fellendülésének regionális növekedési összetevője is volt. A Reuters által szindikált kínai magánszolgáltatási PMI-jelentés szerint az S&P Global által összeállított RatingDog China General Services PMI júniusban csak kis mértékben, 54,1-re csökkent a májusi 54,4-ről, így továbbra is az 50-es** növekedési küszöb felett maradt.

Ugyanez a felmérés azt mutatta, hogy a tengerentúli kereslet a 20 hónap leggyorsabb ütemében nőtt, a vállalatok négy hónap után először emelték az eladási árakat, és a szolgáltatók gyorsabban teremtettek munkahelyeket a javuló keresletre reagálva. A Reuters piaci összefoglalója azt is megjegyezte, hogy a japán szolgáltatási szektor júniusban visszatért a bővüléshez a májusi stagnálás után.

Olaj és ünnepi likviditás

Az olaj szilárdabb volt, de nem rendezetlen. A Reuters által szindikált energiaszolgáltatási jelentések szerint a Brent ára 72,26 dolláron, a WTI ára pedig 69,01 dolláron állt, a kereskedők pedig az amerikai-iráni békefenntartási erőfeszítésekkel kapcsolatos óvatos optimizmust egyensúlyozták azzal a bizonyítékkal, hogy a piacok továbbra is kockázati prémiumot szeretnének az amerikai függetlenség napi ünnepi zárva tartás előtt.

Az ünnep fontos a likviditás szempontjából. Mivel az amerikai készpénzpiacok pénteken zárva tartanak, a deviza-, határidős, arany- és ázsiai részvényárfolyamok alakulása inkább eltúlozhatja a pozicionálási kiigazításokat, mintsem megerősíthetné a tartós makrogazdasági fordulatot.

Kilátások

A portfóliók esetében a jelzés konstruktív, de törékeny. A gyengébb bérszámfejtés csökkenti a Fedre nehezedő azonnali kamatemelési nyomást, és a rugalmas ázsiai PMI-k alátámasztják a taktikai részvény-fellendülést, különösen a túladott technológiai és félvezetőpiacokon.

A kockázat az, hogy egyetlen gyenge munkahelyi adat nem vet véget a szigorítási vitának. Ha a közelgő inflációs adatok vagy a Fed kommunikációja továbbra is emelést tart fenn, a dollár és a hozamok gyorsan visszanyerhetik lendületüket. Egyelőre a piacok a „növekedési félelemről” a „Fed szünetelteti a reményt” felé tolódtak el – de a következő amerikai adatközlés fogja eldönteni, hogy ez az átárazás helytálló-e.