Yen 40 yılın en düşük seviyesinde ve Fed'in faiz artırımı riski Asya piyasalarını alarma geçirdi.

Temel Bulgular

Asya piyasaları, Reuters'ın ABD-İran görüşmelerinin yeni engellerle karşılaştığını, yenin son on yılların en düşük seviyesine gerilediğini ve ABD Hazine tahvil getirilerinin yükseldiğini bildirmesiyle yeni çeyreğe savunmacı ancak panik havasında başlamadı. Piyasa sinyali tek bir şok değil; jeopolitik risk, yüksek faiz fiyatlandırması ve teknoloji kazançlarına aşırı bağımlılığın birleşimidir.

Piyasa Özeti: Risk iştahı, yapay zeka bağlantılı kazanç beklentileriyle desteklenmeye devam ediyor, ancak yen ve Hazine piyasası, faiz ve müdahale riskinin tekrar marjinal itici güçler haline geldiği konusunda uyarıyor.

Neler Hareket Etti

| Piyasa sinyali | Son bağlam | Neden önemli |

|---|---:|---|

| USD/JPY | 162,84, dolar için yen karşısında son kırk yılın en yüksek seviyesi | Japonya'nın müdahale riskini yüksek tutuyor ve Asya döviz piyasası için finansal koşulları sıkılaştırıyor |

| 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi | Salı günü yaklaşık 9 baz puan artışın ardından %4,55 civarında | Yüksek iskonto oranları, aşırı değerlenmiş hisse senedi değerlemelerini zorluyor |

| Fed faiz artırımı fiyatlandırması | Reuters, vadeli işlemlerin Temmuz ayında faiz artırımı olasılığının yaklaşık %33 ve Eylül ayına kadar ise yaklaşık %70 olduğunu ima ettiğini belirtti | Piyasalar, ABD iş verileri öncesinde sıkılaştırma primini yeniden oluşturuyor |

| Brent petrol | Mayıs ayındaki 126,41$ zirvesinin çok altında, 73,19$/varil civarında | Petrol artık anlık bir enflasyon şoku olmaktan çıktı, ancak Hürmüz riski bir kuyruk koruma mekanizması olmaya devam ediyor |

| Japon Nikkei | Çeyreklik %37lik artışın ardından %0,8-%1,0 civarında yükseldi | Yatırımcılar, döviz kuru stresine rağmen yapay zeka ve ihracata duyarlı hisse senetlerini ödüllendirmeye devam ediyor |

Yenin Önemi

Yen'in değer kaybı artık bir para birimi hareketi kadar bir politika sorunu haline geldi. Reuters, Tokyo'nun tekrar müdahale uyarısı verdiğini ancak yetkililerin Nisan ve Mayıs aylarında 12 trilyon yen harcamasına rağmen kalıcı etkisinin sınırlı olması nedeniyle harekete geçmekte isteksiz göründüğünü belirtti.

Buradaki incelik, bu hareketin genel yen zayıflığından ziyade doların güçlenmesinden kaynaklanıyor olmasıdır. Bu da müdahaleyi zorlaştırıyor: ABD tahvil getirileri ve Fed beklentileri yükselmeye devam ederse, doğrudan döviz müdahalesi hareketi tersine çevirmek yerine sadece yavaşlatabilir.

Fed Riski Fiyatlara Geri Döndü

Reuters'ın piyasa özeti, Fed'in Haziran ayı politika değişikliğiyle örtüşüyor. CNBC, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 17 Haziran'da faiz oranlarını %3,5-%3,75 seviyesinde tuttuğunu, gelecekteki indirimlere işaret eden ifadeleri kaldırdığını ve faiz artırımlarını değerlendirmeye daha istekli olduğunu gösterdiğini bildirdi.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, ayrı bir Reuters raporunda bu mesajı güçlendirerek, enflasyonun ılımlılaşmaması durumunda daha yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyulabileceğini söyledi. Piyasalar için bu, Perşembe günü açıklanacak ABD istihdam rakamları ve bir sonraki enflasyon verilerinin, çeyreğin başlarında olduğundan daha fazla iki yönlü risk taşıdığı anlamına geliyor.

Petrol Riski Azaldı, Ortadan Kalkmadı

Brent petrolünün 70$ civarında seyretmesi, Mayıs ayındaki 126$ üzerindeki yükselişe kıyasla önemli ölçüde daha az yıkıcı ve düşük enerji fiyatları Avrupa ve Japonya'ya yardımcı oluyor. Yine de Hürmüz Boğazı, kilit jeopolitik iletim kanalı olmaya devam ediyor.

ABD Enerji Bilgi İdaresi, Boğaz'ın 2024 yılında günde yaklaşık 20 milyon varil petrol akışını yönettiğini, bunun da küresel petrol sıvıları tüketiminin yaklaşık %20'sine denk geldiğini ve trafiğin aksaması durumunda sınırlı alternatifler bulunduğunu söylüyor. Bu, spot fiyatlar sakin olsa bile petrol risk primini canlı tutuyor.

Finprime Görünümü

Temel senaryo, geniş çaplı bir riskten kaçınma hareketinden ziyade dalgalı bir konsolidasyon: hisse senedi yatırımcıları, özellikle yapay zeka altyapısından elde edilecek ikinci çeyrek kazançlarının, yüksek faiz oranlarını dengeleyeceğini bekliyor. Reuters, Goldman Sachs'ın yapay zeka altyapı hisselerinin S&P 500 hisse başına kazanç (EPS) büyümesinin neredeyse %60'ına katkıda bulunabileceğini, Micron ve Nvidia'nın birlikte %40'tan fazlasını oluşturabileceğini tahmin ettiğini aktardı.

Risk, üç destek noktasının aynı anda tutunamamasıdır. Eğer ABD istihdam verileri Fed'in faiz artırımı beklentilerini güçlendirirse, USD/JPY müdahale seviyelerinin daha da altına inerse ve İran görüşmeleri petrol fiyatlarını yükseltecek kadar kötüleşirse, Temmuz ayı hisse senedi rallisi daha zorlu bir makro ortamla karşı karşıya kalacaktır.