Ortadoğu'daki kırılganlık ve faiz artırımı beklentileri küresel piyasaları savunma pozisyonunda tutuyor.

Önemli Çıkarımlar

Küresel piyasalar, yatırımcıların ABD-İran saldırılarındaki duraklamayı nihai değil, kırılgan olarak değerlendirmesiyle haftaya savunmacı bir tonla girdi. Reuters'ın haberine göre, MSCI'ın en geniş Asya-Pasifik hisse senedi endeksi %0,4 düştü, Güney Kore'nin KOSPI'si neredeyse %2 ve Japonya'nın Nikkei'si %1 geriledi, buna rağmen S&P 500 ve Nasdaq vadeli işlemleri erken işlemlerde %0,4 yükseldi.

Piyasa çıkarımı: Risk primi ortadan kalkmadı; doğrudan panikten, petrol arz riski, doların gücü ve Fed politika belirsizliğinin daha taktiksel bir karışımına doğru kaydı.

Petrol Risk Primi Azaldı, Yok Olmadı

Reuters haberine göre, Brent petrolü %0,85 artarak varil başına 72,60 dolara yükselirken, WTI %1'den fazla artarak 70,01 dolara ulaştı. Petrol, savaş kaynaklı kazanımlarının çoğunu geri verdi, ancak son grevler, tedarik yollarının yeniden piyasa şokuna dönüşebileceği endişesini yeniden canlandırdı.

Hürmüz Boğazı, jeopolitikten enflasyona kadar kilit iletim kanalı olmaya devam ediyor. ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), Hürmüz'ü dünyanın en önemli petrol geçiş noktası olarak tanımlıyor ve 2022 ve 2023'ün ilk yarısında boğazdan geçen akışların küresel deniz yoluyla ticareti yapılan petrolün dörtte birinden fazlasını temsil ettiğini belirtiyor. EIA ayrıca, yalnızca Suudi Arabistan ve BAE'nin boğazı önemli ölçüde atlayabilecek işletme boru hatlarına sahip olduğunu ve bir aksama senaryosunda tahmini olarak günde yaklaşık 3,5 milyon varil etkili kullanılmayan atlama kapasitesi bulunduğunu kaydediyor.

| Piyasa sinyali | Son hareket bildirildi | Neden önemli |

|---|---:|---|

| MSCI Asya-Pasifik hisseleri | -0,4% | Bölgesel risk iştahı kırılganlığını koruyor |

| Brent ham petrol | %0,85 artışla 72,60$/varil | Jeopolitik arz primi yeniden oluşuyor |

| WTI ham petrol | >%1 artışla 70,01$/varil | ABD enerji enflasyon kanalı aktif kalmaya devam ediyor |

| Dolar endeksi | 101,33 | Yüksek faiz beklentileri doları destekliyor |

| Yen | 161,77 dolar karşısında | Müdahale riski canlı bir döviz kuru riski olmaya devam ediyor |

Fed Riski Yeniden Direksiyon Başında

Piyasa tepkisi sadece Orta Doğu ile ilgili değil. Reuters, düşük petrol fiyatlarının enflasyon baskısını bir miktar azaltabileceğini, ancak yüksek fiyatların hala Federal Rezerv'i baskı altında bıraktığını ve yatırımcıların bu yıl en az bir faiz artışı beklediğini belirtti. CNBC ayrı olarak, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın son FOMC toplantısında enflasyona daha fazla odaklanılacağına işaret etmesinin ardından Fed fonları vadeli işlemlerinin Eylül ayında bir faiz artışını fiyatlandırdığını bildirdi.

Bu, doları destekliyor ve riskli varlıklardaki hata payını daraltıyor. Reuters, dolar endeksini geçen haftaki bir yıllık zirvenin hemen altında, 101,33 seviyesinde gösterirken, yen dolar karşısında 161,77 seviyesinde zayıf kalmaya devam etti. Altın da ons başına 4.072 dolara gerileyerek %0,4 düşüş gösterdi ve daha güçlü doların getiri sağlamayan varlıklar üzerinde baskı oluşturmasıyla çeyreklik keskin bir düşüşe doğru ilerledi.

Yapay Zeka Rotasyonu İkinci Bir Baskı Noktası Ekliyor

Hisse senedi piyasası, yapay zeka bağlantılı mega-kapitalizasyonlu hisse senetlerindeki değerleme yorgunluğu nedeniyle karmaşıklaşıyor. Reuters, BofA Global Research stratejistlerinin mega-kapitalizasyonlu yapay zeka şirketlerinden daha küçük ve daha döngüsel segmentlere doğru taktiksel bir rotasyondan bahsettiklerini aktarırken, CNBC, yatırımcıların ABD hisse senetleri için güçlü bir ilk yarının ardından enflasyon, getiriler ve ikinci yarı portföy pozisyonlamasına giderek daha fazla odaklandığını vurguladı.

Portföy pozisyonlaması açısından bu, petrol fiyatlarındaki düşüşü her şeyin yolunda olduğuna dair bir sinyal olarak değerlendirmeye karşı çıkıyor. Daha net bir yorumla, piyasalar şu anda üç riski aynı anda dengelemeye çalışıyor: hâlâ kırılgan olan Orta Doğu ateşkesi, sıkılaştırmayı henüz bitirmemiş olabilecek bir Fed ve yüksek değerlemeleri haklı çıkarmak için kazanç verilerinin açıklanmasına ihtiyaç duyan teknoloji rallisi.

Finprime Görünümü

Petrol mevcut seviyelere yakın kalırsa ve ateşkes devam ederse, hisse senetleri Orta Doğu riskini göz ardı etmeye devam edebilir. Ancak özellikle daha güçlü bir dolar ve daha yüksek kısa vadeli getirilerle birlikte ham petrolde yeniden yükseliş, Fed'in faiz artırımı beklentilerini destekleyen enflasyon anlatısını hızla canlandıracaktır.

Önümüzdeki birkaç seans için en önemli varlıklar arası sinyal, petrolün güçlenmesinin faiz oranlarına ve dolara yansıyıp yansımayacağıdır. Eğer yansırsa, baskı muhtemelen ilk olarak Asya dövizlerinde, altında ve değerlemeye en duyarlı hisse senedi segmentlerinde kendini gösterecektir.