İran, ABD'nin askeri gücünü zayıflatmak için tarihin en büyük...

Üçüncü Büyük Petrol Şoku

ABD-İsrail'in İran'a karşı başlattığı askeri harekatın ikinci haftasında, hızlı bir "baş kesme" saldırısı olarak tasarlanan şey, modern tarihin en şiddetli enerji arzı kesintisine dönüştü. Brent petrolün varil başına 100 dolara yakın seyretmesi (Ocak ayındaki yaklaşık 60 dolardan) ve Hürmüz Boğazı'nın fiilen kapanmasıyla, küresel piyasalar hem hız hem de ölçek açısından önceki petrol şoklarını gölgede bırakan bir krizle karşı karşıya.

28 Şubat'ta İran liderliğini ve askeri altyapısını hedef alan ortak ABD-İsrail hava saldırılarıyla başlayan çatışma, basit bir varsayıma dayanıyordu: On yıllarca süren yaptırımlar ve iç karışıklıklarla zayıflayan İran'ın doğrudan askeri baskı altında çökeceği. Bunun yerine, Tahran tam olarak kırk yıldır hazırladığı asimetrik oyun planını devreye soktu ve küresel enerji sistemi bunun sonuçlarını yaşıyor.

Hürmüz: Dar Geçitten Kapalı Su Yoluna

Dünyanın günlük petrol arzının yaklaşık %20'sinin geçtiği Hürmüz Boğazı, hayati bir nakliye yolundan neredeyse tamamen abluka altına alınmış bir su yoluna dönüştü. 2 Mart'ta İslam Devrim Muhafızları Birliği, boğazın kapatıldığını resmen doğrulayarak geçiş yapmaya çalışan her gemiyi tehdit etti. S&P Global verilerine göre, 8 Mart itibariyle tanker trafiği günde 91 gemiden sadece dörde düştü. Devrim Muhafızları Birliği'nin mesajı netti: tek bir varil bile geçmeyecekti.

Etki anında ve yıkıcı oldu. Depolar dolarken ve tankerler boğazın dışında demirlerken, Körfez üreticileri üretimlerini en az 10 milyon varil/gün azaltmak zorunda kaldı. Irak, dünyanın en büyük petrol sahalarından biri olan Rumaila'daki operasyonları, güneydeki sahalardan üretimin çatışmadan önce günde 4,3 milyon varilden yaklaşık 1,3 milyon varile düşmesinin ardından durdurdu.

Gavekal Research, Körfez ihracatçılarının en fazla 3,5 milyon varil/gün daha fazla petrolü boğaz dışındaki terminallere yönlendirebileceğini tahmin ediyor; bu da dünyanın yaklaşık 15 milyon varil/günlük ani bir petrol açığıyla karşı karşıya kalmasına neden oluyor. Bu açığı, yedek kapasite ve yeniden yönlendirme kombinasyonuyla yakın vadede kapatmak mümkün değil.

Piyasa Kaosu: 60 Dolardan 120 Dolara ve Geriye

Fiyat hareketleri olağanüstüydü. Brent petrolü, Şubat sonlarında yaklaşık 70 dolar/varil seviyesinden 8 Mart'ta kısa süreliğine 119 dolara kadar yükseldi, ardından koordineli stratejik rezerv salınımı söylentileriyle 90 dolara doğru geriledi. 13 Mart itibariyle fiyatlar 90 dolarların ortalarında ve üstlerinde yerleşti ve Goldman Sachs analistleri, Hürmüz Boğazı akışlarının normalin sadece %10'unda seyredeceği 21 günlük bir dönemi ve ardından 30 günlük bir toparlanmayı modelliyor.

|---|---|---|---|

LNG piyasası, 4 Mart'ta gerçekleşen insansız hava aracı saldırısının ardından KatarEnergy'nin Ras Laffan kompleksinde (dünyanın en büyük sıvılaştırma tesisi ve küresel LNG üretiminin yaklaşık %20'sinden sorumlu) mücbir sebep ilan etmesiyle kendi şokunu yaşadı. Asya spot LNG fiyatları saatler içinde iki katından fazla artarak üç yılın en yüksek seviyelerine ulaştı.

Kazananlar ve Kaybedenler: Enerjiye Göre Bölünmüş Bir Dünya

Kriz, küresel hisse senedi piyasalarında tek bir değişkene dayalı keskin bir ayrım çizgisi çizdi: bir ülkenin enerji ihraç mı yoksa ithal mi ettiği.

Enerji ihracatçıları büyük kazançlar elde ediyor. Suudi Arabistan'ın hisse senedi piyasası çatışmanın başlamasından bu yana %2,5 artarken, Norveç'in endeksi %1,1 yükseldi. GSYİH'ye göre en yüksek enerji fazlasına sahip ülkeler - Irak %40,8, Katar %32,4 ve Norveç %19,1 - en açık şekilde faydalananlar.

İthalata bağımlı ekonomiler baskı altında eziliyor. Petrolünün %73'ünü Körfez'den temin eden Güney Kore'nin hisse senedi piyasası %12,2 düştü. Tayland %10,7, Vietnam %8,75 düşüş yaşarken, Almanya (%-8), Fransa (%-7,7) ve Japonya (%-7,2) dahil olmak üzere büyük Avrupa pazarları da sert satışlarla karşı karşıya kaldı.

Acil Durum Müdahalesi

Politika yapıcılar, olumsuz etkileri kontrol altına almak için çabalıyor. 11 Mart'ta Uluslararası Enerji Ajansı, üye ülkelerin acil durum rezervlerinden 400 milyon varil petrolün serbest bırakılmasıyla bugüne kadarki en büyük koordineli serbest bırakma işlemini duyurdu. Yalnızca ABD, Stratejik Petrol Rezervinden 172 milyon varil katkıda bulunacak ve teslimatlar bir hafta içinde başlayıp yaklaşık 120 gün sürecek.

Trump yönetimi ayrıca alternatif arzı da serbest bırakmak için harekete geçti. Hazine Bakanlığı, 11 Nisan'a kadar geçerli olmak üzere, denizde bulunan Rus petrolüne uygulanan yaptırımları geçici olarak kaldırdı. Hazine Bakanı Scott Bessent, Rus ham petrolünün serbest bırakılmasının küresel pazarlara yüz milyonlarca varil ekleyebileceğini tahmin etti. Ayrıca, yönetim, Hürmüz Boğazı'ndan geçişlerde deniz refakatçileri ve ABD Uluslararası Kalkınma Finans Kurumu tarafından desteklenen sigorta ürünleri ile denizciliği teşvik etmeyi duyurdu.

Ancak analistler, yapısal bir bozulmaya karşı rezerv salınımının etkinliği konusunda temkinli davranıyor. OPEC'in kendi piyasa analizi, stratejik salınımların, temel arz açıkları devam ettiğinde fiyat artışlarını önlemekten ziyade tarihsel olarak hafiflettiğini gösteriyor.

Makro Etkiler: Enflasyon, Büyüme ve Fed

Ekonomik sonuçlar her büyük ekonomiye yayılıyor. Goldman Sachs, 2026 ABD enflasyon tahminini 0,8 puan artırarak %2,9'a yükseltti ve GSYİH büyümesini 0,3 puan düşürerek %2,2'ye indirdi. Deutsche Bank ve Oxford Economics, durgunluk ve stagflasyon risklerinin arttığına dikkat çekti.

ABD'de benzin fiyatları 28 Şubat'tan bu yana %17'den fazla artarak galon başına 3,50 doların üzerine çıktı ve 4 dolara doğru ilerliyor; bu da 2023 sonundan bu yana en yüksek seviye. Petrol şoku, Haziran ayında Fed'in faiz indirimine giden yolu fiilen kapattı ve analistler, enflasyonist ivmenin, TÜFE'yi %2 hedefine geri getirme konusunda aylarca süren ilerlemeyi ortadan kaldırabileceğini belirtiyor.

İthalata bağımlı Asya ekonomileri için durum daha da kasvetli. 2025 yılında petrol ithalatının %17'sini İran ve Venezuela'dan sağlayan Çin, bu tedariklerin fiilen kesildiğini gördü. Japonya, Güney Kore ve Hindistan, cari açıkları genişletme ve para birimlerini zayıflatma tehdidi oluşturan artan enerji ithalat faturalarıyla karşı karşıya.

Bundan Sonra Ne Olacak?

Bundan sonraki gidişat neredeyse tamamen iki değişkene bağlı: Hürmüz Boğazı'nın kapanma süresi ve çatışma çözümünün hızı.

BloombergNEF modelleri, aksaklıkların yıl boyunca devam etmesi durumunda Brent petrolünün 2026'nın dördüncü çeyreğinde ortalama varil başına 91 dolar olabileceğini öne sürüyor; bu da küresel enerji maliyetlerinde kalıcı bir yapısal değişimi temsil edecek bir seviye. Goldman Sachs, mevcut savaş primini varil başına yaklaşık 14 dolar olarak tahmin ediyor; bu da piyasanın Hürmüz akışında dört haftalık bir duraklamayı fiyatlandırmasına karşılık geliyor.

Başkan Trump, çatışmanın hızla çözüleceğini öngördü, ancak İran'ın asimetrik misilleme kapasitesi - Suudi petrol altyapısına yönelik insansız hava aracı saldırıları, Körfez gemilerine yönelik saldırılar ve Hürmüz akışındaki sürekli aksama - Washington'ın savaş öncesi varsayımlarını sürekli olarak aştı. Soru artık İran'ın ABD liderliğindeki bir askeri harekatın maliyetini ne kadar süreyle karşılayabileceği değil. Soru, bu maliyetlerin ne kadar süreyle devam edeceği ve çatışma çözüme kavuşmadan önce küresel ekonominin ne kadar ekonomik hasara uğrayacağıdır.

Önemli çıkarım: İran çatışması, piyasadan yaklaşık 15-20 milyon varil/gün petrolü kaldırarak tarihin en büyük petrol arzı aksaklığına neden oldu. Rekor düzeydeki acil rezerv serbest bırakılmasına ve Rus petrolüne uygulanan yaptırımların hafifletilmesine rağmen, fiyatlar varil başına 100 dolar civarında seyrediyor ve çözüm için net bir zaman çizelgesi bulunmuyor. Kriz, küresel ekonomiyi ihracatçı-ithalatçı çizgileri boyunca böldü ve 2026 için enflasyon ve büyüme görünümünü önemli ölçüde kötüleştirdi.

Kaynak: Multiple Sources