Fed'in faiz artırımı tartışmaları yeniden gündeme gelirken, enflasyon ve yapay zeka talebi Warsh'ın ilk toplantısını karmaşık hale getiriyor.

Önemli Çıkarım

Federal Rezerv yetkilileri, enflasyonun düşmemesi durumunda faiz artırımı olasılığını açıkça gündeme getiriyor ve bu da gelecek ayki politika toplantısını, piyasaların yılın büyük bölümünde karşılaştığından daha iki taraflı bir tartışmaya dönüştürüyor.

Piyasa çıkarımı: Fed artık sadece ne kadar süreyle faizleri sabit tutacağı konusunda tartışmıyor. Enerji, tarifeler ve yapay zeka ile ilgili talepten kaynaklanan sürekli bir enflasyon şoku, yatırımcıları ABD faiz oranları için daha uzun süre yüksek - hatta buradan itibaren daha da yüksek - bir yolu fiyatlandırmaya zorlayabilir.

Reuters'ın Bildirdikleri

Reuters, giderek artan sayıda ABD merkez bankası yetkilisinin, enflasyonun önümüzdeki bir ila iki çeyrekte düşmemesi durumunda faizleri artırma gerekçesi gördüğünü bildirdi. St. Louis Fed Başkanı Alberto Musalem, risklerin işgücü piyasasından ziyade enflasyona doğru kaydığını söylerken, Fed Üyesi Lisa Cook, beklenen enflasyon düşüşü zamanında gerçekleşmezse faizleri artırmaya hazır olduğunu belirtti.

New York Fed Başkanı John Williams da politikanın şu anda doğru yerde olduğunu, ancak sürekli yüksek enflasyonun daha yüksek faiz oranlarını gerektireceğini söyledi. Bu tartışma, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın ilk politika belirleme toplantısından hemen önce gerçekleşiyor ve daha önce bilanço küçültme ile birlikte faiz indirimlerine açık olduğunu belirten başkan üzerinde baskı oluşturuyor.

Enflasyon Arka Planı

Şahinvari değişim, enflasyonda yeni bir gerilemenin ardından geldi. Ekonomik Analiz Bürosu, Nisan ayında PCE fiyat endeksinin aylık bazda %0,4 ve yıllık bazda %3,8** arttığını, çekirdek PCE'nin ise aylık bazda %0,2** ve yıllık bazda %3,3** arttığını açıkladı.

| Gösterge | Nisan okuması |

|---|---:|

| PCE fiyat endeksi, aylık | +%0,4 |

| PCE fiyat endeksi, yıllık | +%3,8 |

| Çekirdek PCE, aylık | +%0,2 |

| Çekirdek PCE, yıllık | +%3,3 |

| PCE harcamaları, aylık | +%0,5 |

FED Başkanı Cook'un hazırladığı açıklamalar, enflasyon sorununu yanlış yönde ilerleyen bir sorun olarak çerçeveledi; İran çatışmasına bağlı benzin fiyatlarının başlıca etken olduğu ve tarife etkilerinin hala geçerli olduğu belirtildi. Bu kombinasyon, Fed'i geçici fiyat şoklarının daha geniş enflasyon beklentilerini beslediğine dair herhangi bir işarete karşı daha hassas hale getiriyor.

Yapay Zekanın Faiz Oranları Tartışmasının Bir Parçası Olmasının Nedenleri

Reuters haberi ayrıca yeni bir ayrıntıya da dikkat çekti: Yapay zeka yatırımları hemen enflasyon düşürücü olmayabilir. Musalem, enflasyon zaten hedef değerin üzerindeyken, uzun vadeli beklentiler yükselirken ve işgücü piyasası istikrarlı kalırken, gelecekteki verimlilik kazanımlarına güvenmenin riskli olacağını savundu.

Cook da benzer şekilde, yapay zeka ile ilgili harcamaların yeni bir enflasyon şoku yaratabileceği konusunda uyardı. Pratik piyasa açısından bakıldığında, yapay zeka sermaye harcamalarındaki patlama, büyümeyi ve hisse senetlerini desteklerken aynı zamanda çip, enerji, veri merkezleri, iş gücü ve finansman talebini de artırabilir; bu karışım, genellikle verimlilik anlatılarıyla ilişkilendirilen enflasyon düşüşünü geciktirebilir.

Piyasa Etkileri

Nisan ayı FOMC tutanakları, politika yolunun daha iki yönlü hale geldiğini zaten gösterdi. Fed personeli, piyasanın ima ettiği beklentilerin bu yıl faiz oranlarında çok az değişiklik gösterdiğini, ancak opsiyon fiyatlarının 2027'nin ilk çeyreğinde faiz artırımı olasılığının yaklaşık %30 olduğunu belirtti.

Portföyler için mesaj açık: ABD vadesi, yukarı yönlü enflasyon sürprizlerine karşı savunmasız kalmaya devam ediyor, faiz artırımı olasılıkları yükselirse dolar yeniden destek bulabilir ve aynı yatırım patlaması nominal talebi güçlendirirse, yapay zekaya bağlı hisse senedi liderliği daha karmaşık bir makro dengeyle karşı karşıya kalabilir.

Sonraki Adımlar

Bir sonraki önemli kontrol noktası, Mayıs ve Haziran enflasyon verilerinin Nisan ayındaki ivmelenmenin tek seferlik bir enerji şoku mu yoksa daha kalıcı bir trendin başlangıcı mı olduğunu doğrulayıp doğrulamayacağıdır. Çekirdek enflasyon ve beklentiler yüksek kalmaya devam ederse, Fed'in tepki fonksiyonu "para politikasını ne kadar süreyle sürdürmeli" sorusundan "politika yeterince kısıtlayıcı mı" sorusuna doğru kayabilir.