Çin'in %4,3'lük büyüme beklentisi sapması, iç talep açığının giderek büyüdüğünü ortaya koyuyor.

Temel Bulgular

Reuters'e göre, Çin ekonomisi ikinci çeyrekte yıllık bazda %4,3 oranında büyüdü; bu oran ilk çeyrekteki %5,0'lık büyümenin altında ve piyasa beklentilerinin de altında kaldı. Sonuç, üç yıldan fazla bir süredir görülen en zayıf çeyreklik büyüme hızı oldu ve Pekin'in %4,5-%5,0 yıllık hedef aralığının alt sınırının altında kaldı.

Çin Ulusal İstatistik Bürosu'nun resmi verileri, yılın ilk yarısında %4,7 büyüme gösterirken, ikinci çeyrekte üretim çeyrekten çeyreğe %0,9 arttı. Bu, yılbaşından bu yana elde edilen sonucu hedef aralığında tutarken, genel rakamların altında keskin bir ivme kaybını ortaya koyuyor.

Piyasa Özeti: Çin'in büyüme sorunu giderek sadece hızla değil, bileşimle de ilgili. Güçlü üretim ve ihracat, zayıf hane halkı, gayrimenkul ve yatırımları dengeliyor ve Çin varlıklarını ve büyük ticaret ortaklarını dış talepteki herhangi bir tersine dönüşe karşı daha savunmasız bırakıyor.

Dengesiz Bir Büyüme Karışımı

| Gösterge | Son Okuma | Sinyal |

|---|---:|---|

| 2. Çeyrek reel GSYİH | +%4,3 yıllık | 1. Çeyreğe göre daha yavaş ve tahminlerin altında |

1. Yarıyıl reel GSYİH | +%4,7 yıllık | Hala yıllık hedef aralığında |

| Haziran sanayi üretimi | +%5,3 yıllık | İmalat sektörü dirençli kalmaya devam ediyor |

| Haziran perakende satışları | +%1,0 yıllık | Hane halkı talebi zayıf kalmaya devam ediyor |

1. Yarıyıl sabit varlık yatırımları | -%5,7 yıllık | Geniş çaplı yatırım daralması |

| 1. Yarıyıl gayrimenkul yatırımları | -%18,0 yıllık | Konut sektörü önemli bir engel olmaya devam ediyor |

Üretim tarafı nispeten parlak nokta olmaya devam ediyor. İstatistik bürosu, yüksek teknoloji imalatının ilk yarıyılda %13,3 oranında genişlediğini, ekipman imalatının ise %9,3 oranında büyüdüğünü bildirdi. Reuters ayrıca, küresel yapay zeka döngüsü ve olası tarife artışları öncesindeki bazı ön yüklemeler sayesinde son ticaret verilerinde ihracatta %27'lik bir sıçrama olduğunu bildirdi.

İç piyasa ise çok daha zayıf. Haziran ayında perakende satışlar sadece %1,0 artarken, sabit varlık yatırımları ilk yarıda %5,7 oranında daraldı ve gayrimenkul yatırımları %18,0 oranında düştü. Uzun süren konut piyasasındaki gerileme, hane halkı serveti, istihdam ve güven üzerinde baskı oluşturmaya devam ederken, yerel yönetimlerin mali baskısı geleneksel bir yatırım desteği kaynağını kısıtlıyor.

Politika Beklentileri Politbüro'ya Kayıyor

Dikkatler şimdi bu ayın sonlarında Politbüro'nun ekonomik incelemesine çevriliyor. İlk yarı büyümesi hala %4,7 seviyesindeyken ve ihracat güçlü kalırken, politika yapıcılar büyük bir mali paket yerine hedefli önlemleri tercih edebilirler. Reuters, dış talebin dirençli kaldığı sürece, mali açığın büyük ölçüde genişletilmesi için sınırlı bir aciliyet gören ekonomistlerden alıntı yaptı.

Bu kısıtlama zor bir denge yaratıyor. Tüketime, konut inşaatının tamamlanmasına ve yerel yönetim finansmanına yönelik destekler büyümenin kalitesini artırabilir, ancak imalat odaklı bir başka hamle aşırı kapasite endişelerini ve ticaret sürtüşmelerini derinleştirebilir. Channel News Asia'nın Reuters'tan derlediği haberler de benzer şekilde, sanayi gücü ile zayıf hane halkı harcamaları arasındaki giderek genişleyen uçurumu vurguladı.

Piyasaların İzlemesi Gerekenler

Piyasanın acil sorusu, daha zayıf büyümenin, yeni bir sanayi arz dalgası eklemeden iç talebi güvenilir bir şekilde destekleyip desteklemeyeceğidir. Ana sinyaller muhtemelen Politbüro'nun hane halkı tüketimi, gayrimenkul istikrarı ve yerel yönetim borçları hakkındaki açıklamaları olacaktır.

Yatırımcılar ayrıca ihracat ivmesini de izlemelidir. Bir yavaşlama, ekonominin en güçlü mevcut dengeleyici unsurunu ortadan kaldıracak ve teşvik baskısını artıracaktır. Bu, Çin hisse senetleri ve yuanın ötesinde de önem taşıyacaktır: endüstriyel metaller, lüks mallar, Asya ihracatçıları ve Çin inşaatına veya tüketici talebine bağlı şirketler, bir sonraki politika hamlesine karşı hassas kalmaya devam etmektedir.

Şimdilik, veriler geniş kapsamlı değil, seçici bir Çin yatırımını desteklemektedir. Yüksek teknoloji imalatı güçlü kalmaya devam ediyor, ancak zayıf tüketici-gayrimenkul-yatırım kompleksi, genel büyümeyi yüksek gümrük vergileri ve jeopolitik risklerin olduğu bir dönemde ticarete bağımlı hale getiriyor.

Ek bağlam: Çin Ulusal İstatistik Bürosu ve Channel News Asia.