ABD'den gelen zayıf istihdam verileri Fed'in faiz artırımı beklentilerini düşürürken Asya borsaları toparlandı.

Önemli Çıkarım

Asya risk varlıkları, ABD işgücü piyasası verilerinin zayıflamasıyla Fed'in faiz artırımına yönelik aciliyetin azalmasının ardından toparlandı; bölgesel PMI verileri ise Haziran ayında hizmet sektöründeki faaliyetlerin hala genişlediğini gösterdi.

Piyasa çıkarımı: Yükseliş, net bir büyüme ivmesinden ziyade politika yeniden fiyatlandırmasıyla ilgili: ABD'deki zayıf istihdam, kısa vadeli Fed faiz artırımı endişesini azalttı ve hisse senetleri, altın ve yüksek beta katsayılı para birimlerinin ABD tatilinden önce toparlanması için alan sağladı.

Neler Hareket Etti

Reuters'e göre, MSCI'ın en geniş Asya-Pasifik (Japonya hariç) endeksi, iki ardışık düşüşün ardından %2,2 yükseldi; S&P 500 e-mini vadeli işlemleri %0,4 artarken, Japonya'nın Nikkei 225 endeksi erken kayıplarını telafi ederek %1,2 yükseldi.

Güney Kore'nin Kospi endeksi, alıcıların düşüş yaşayan çip hisselerine geri dönmesiyle %6'dan fazla yükselerek öne çıktı. Emtia piyasasında ise Brent petrolü %0,6 artarak varil başına 72,26 dolara, altın ise %1,2 artarak 4.174,16 dolara yükseldi.

| Piyasa sinyali | Son hareket |

|---|---:|

| MSCI Asya (Japonya hariç) | %2,2 artış |

| Kospi | %6 artış |

| S&P 500 vadeli işlemleri | %0,4 artış |

| Nikkei 225 | %1,2 artış |

| Dolar endeksi | %0,3 düşüşle 100,71 |

| Brent petrolü | %0,6 artışla 72,26 dolar/varil |

| Altın | +%1,2 artışla 4.174,16 $'a yükseldi |

ABD İstihdam Raporu Sonrası Fed Fiyatlandırması

En önemli tetikleyici unsur ABD istihdam raporuydu. Yahoo Finance'te yayınlanan Reuters haberlerine göre, Haziran ayında tarım dışı istihdam sadece 57.000 artarak Reuters'ın anketle belirlediği 110.000 beklentisinin altında kaldı. İşsizlik oranı ise sadece 720.000 kişinin işgücünden ayrılmasıyla %4,2'ye düştü.

CNBC, işgücüne katılım oranının beş yıldan fazla bir sürenin en düşük seviyesi olan %61,5'e düştüğünü ve piyasaların Eylül ayında Fed'in faiz artırımı beklentisini önceki seansta %64'ten %52'ye düşürdüğünü bildirdi. Reuters'ın Asya özetinde ise CME FedWatch fiyatlandırmasına göre Eylül ayında faiz artırımı olmama olasılığının bir gün önce %35,8'den %46,8'e yükseldiği belirtildi.

Bu kombinasyon önemlidir çünkü sıkılaştırma riskini tamamen ortadan kaldırmadan "aşırı ısınma" argümanını soğutur. Dolar endeksi geriledi, Hazine tahvil getirileri önceki yüksek seviyelerinden düştü ve USD/JPY kuru 161.06 civarında kalırken, Japon müdahale riskine karşı yatırımcılar tetikte olsa bile yen geçici bir rahatlama buldu.

Asya PMI Verileri Büyümeyi Destekliyor

Hisse senedi piyasasındaki toparlanmanın bölgesel bir büyüme bileşeni de vardı. Reuters tarafından yayınlanan Çin'in özel hizmetler PMI'ına ilişkin bir rapor, S&P Global tarafından derlenen RatingDog Çin Genel Hizmetler PMI'ının Haziran ayında Mayıs ayındaki 54.4 seviyesinden sadece biraz düşerek 54.1'e gerilediğini ve 50 genişleme eşiğinin üzerinde kaldığını gösterdi.

Aynı anket, yurtdışı talebinin 20 ayın en hızlı temposunda arttığını, şirketlerin dört ay sonra ilk kez satış fiyatlarını artırdığını ve hizmet sağlayıcıların iyileşen talebe yanıt olarak daha hızlı iş eklediğini gösterdi. Reuters'ın piyasa özetinde ayrıca, Japonya'nın hizmet sektörünün Mayıs ayında durakladıktan sonra Haziran ayında tekrar genişlemeye döndüğü belirtildi.

Petrol ve Tatil Likiditesi

Petrol fiyatları daha güçlüydü ancak düzensiz değildi. Reuters'ın enerji piyasası verilerine göre Brent 72,26$ ve WTI 69,01$ seviyesindeydi; yatırımcılar, ABD-İran barış çabalarına ilişkin temkinli iyimserliği, piyasaların ABD Bağımsızlık Günü tatili öncesinde hala risk primi istediğine dair kanıtlarla dengelemeye çalışıyordu.

Tatil, likidite açısından önemli. Cuma günü ABD nakit piyasalarının kapalı olması nedeniyle, döviz, vadeli işlemler, altın ve Asya hisse senetlerindeki fiyat hareketleri, kalıcı bir makro dönüşü teyit etmekten ziyade pozisyon ayarlamalarını abartabilir.

Görünüm

Portföyler için sinyal yapıcı ancak kırılgan. Daha düşük istihdam verileri, Fed'in faiz artırımı baskısını azaltıyor ve dayanıklı Asya PMI verileri, özellikle aşırı satılmış teknoloji ve yarı iletken bağlantılı piyasalarda taktiksel bir hisse senedi toparlanması olasılığını destekliyor.

Risk şu ki, tek bir zayıf istihdam verisi sıkılaştırma tartışmasını sona erdirmeyebilir. Yaklaşan enflasyon verileri veya Fed'in açıklamaları faiz artırımını gündemde tutarsa, dolar ve tahvil getirileri hızla yeniden ivme kazanabilir. Şimdilik piyasalar "büyüme korkusundan" "Fed'in faiz artırımına dair umuda" kaydı; ancak bir sonraki ABD veri açıklaması bu yeniden fiyatlandırmanın kalıcı olup olmadığını belirleyecek.