Krehkosť na Blízkom východe a stávky na zvýšenie sadzieb udržiavajú globálne trhy v defenzíve
Kľúčové postrehy Globálne trhy vstúpili do týždňa s…
Kľúčové postrehy
Globálne trhy vstúpili do týždňa s defenzívnym tónom, keďže investori vnímali prestávku v útokoch medzi USA a Iránom skôr ako krehkú než konečnú. Agentúra Reuters informovala, že najširší index akcií ázijsko-tichomorského regiónu MSCI klesol o 0,4 %, pričom juhokórejský KOSPI klesol o takmer 2 % a japonský Nikkei o 1 %, a to aj napriek tomu, že futures kontrakty na S&P 500 a Nasdaq v skorom obchodovaní vzrástli o 0,4 %.
Zhrnutie z trhu: Riziková prémia nezmizla; presunula sa z úplnej paniky k taktickejšej kombinácii rizika dodávok ropy, sily dolára a neistoty politiky Fedu.
Riziková prémia za ropu je menšia, ale nezmizla
Cena ropy Brent vzrástla o 0,85 % na 72,60 USD za barel, zatiaľ čo cena WTI vzrástla o viac ako 1 % na 70,01 USD, uvádza sa v správe agentúry Reuters. Ropa stratila väčšinu svojich vojnových ziskov, ale najnovšie útoky oživili obavy, že dodávateľské trasy by sa mohli opäť stať trhovým šokom.
Hormuzský prieliv zostáva kľúčovým prenosovým kanálom od geopolitiky k inflácii. Americký úrad pre energetické informácie (EIA) označuje Hormuzský prieliv za najdôležitejší tranzitný bod ropy na svete a uvádza, že prietok cez prieliv v roku 2022 a prvej polovici roku 2023 predstavoval viac ako jednu štvrtinu globálneho námorného obchodu s ropou. EIA tiež poznamenáva, že iba Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty majú prevádzkované ropovody, ktoré dokážu podstatne obísť prieliv, s približne 3,5 miliónmi barelov denne efektívnej nevyužitej kapacity obtoku odhadovanej v scenári narušenia.
| Trhový signál | Najnovší hlásený pohyb | Prečo je to dôležité |
|---|---|---|
| Akcie MSCI Asia-Pacific | -0,4 % | Regionálny chuť k riziku zostáva krehká |
| Ropa Brent | +0,85 % na 72,60 USD/barel | Geopolitická prémia ponuky sa obnovuje | | Ropa WTI | >+1 % na 70,01 USD/barel | Inflačný kanál cien energií v USA zostáva aktívny | | Dolárový index | 101,33 | Očakávania vyšších sadzieb podporujú dolár | | Jen | 161,77 za dolár | Intervenčné riziko zostáva aktívnym rizikom devízového chvosta |
Riziko Fedu je späť na sedadle vodiča
Reakcia trhu sa netýka len Blízkeho východu. Reuters poznamenal, že nižšia cena ropy môže znížiť určitý inflačný tlak, ale zvýšené ceny stále vystavujú Federálny rezervný systém tlaku, pričom investori predpokladajú aspoň jedno zvýšenie sadzieb v tomto roku. CNBC samostatne informovala, že futures kontrakty na fondy Fedu predpokladali zvýšenie sadzieb už v septembri po tom, čo predseda Kevin Warsh na poslednom zasadnutí FOMC signalizoval silnejšie zameranie na infláciu.
To udržiava dolár podporovaný a znižuje rozpätie chýb v rizikových aktívach. Agentúra Reuters umiestnila dolárový index na 101,33, čo je tesne pod ročným maximom z minulého týždňa, zatiaľ čo jen zostal slabý na 161,77 za dolár. Zlato tiež kleslo 0,4 % na 4 072 dolárov za uncu, čo ho prinútilo prudko klesajúci štvrťročný pokles, keďže silnejší dolár zaťažil nevýnosové aktíva.
Rotácia AI pridáva druhý tlakový bod
Akciovú situáciu komplikuje únava z oceňovania akcií megakapitalizovaných spoločností spojených s AI. Agentúra Reuters citovala stratégov BofA Global Research, ktorí opisujú taktickú rotáciu od megakapitalizovaných AI smerom k menším a cyklickejším segmentom, zatiaľ čo CNBC zdôraznila, že investori sa po silnom prvom polroku pre americké akcie čoraz viac zameriavajú na infláciu, výnosy a umiestnenie portfólia v druhej polovici roka.
Pokiaľ ide o umiestnenie portfólia, toto argumentuje proti tomu, aby sa pokles cien ropy považoval za signál úplnej bezpečnosti. Jasnejším výsledkom je, že trhy teraz vyvažujú tri riziká naraz: stále krehké prímerie na Blízkom východe, možno ešte stále nedokončené sprísňovanie politiky Fedu a rast technologických technológií, ktoré si vyžadujú zverejnenie výsledkov, aby ospravedlnili zvýšené ocenenia.
Výhľad Finprime
Ak ropa zostane blízko súčasných úrovní a prímerie bude platiť, akcie môžu naďalej ignorovať riziká Blízkeho východu. Obnovený rast cien ropy, najmä popri silnejšom dolári a vyšších počiatočných výnosoch, by však rýchlo oživil inflačnú naratívu, ktorá podporovala stávky Fedu na zvýšenie sadzieb.
Počas nasledujúcich niekoľkých obchodných dní bude najdôležitejším signálom naprieč aktívami to, či sila ropy premieta do sadzieb a dolára. Ak áno, tlak sa pravdepodobne prejaví najprv na ázijských devízových trhoch, v zlate a v akciových segmentoch, ktoré sú najviac citlivé na ocenenie.