Le pétrole et le dollar progressent alors que l'escalade au Moyen-Orient met à l'épreuve le rallye initié par l'IA.

Principaux constats

Reuters a rapporté que le pétrole a progressé pour la troisième séance consécutive après que la reprise des hostilités dans le Golfe a perturbé le climat de trêve fragile qui régnait sur les marchés. Le prix du brut américain a bondi d'environ 2 % à 95,40 dollars le baril, tandis que le dollar a brièvement atteint la zone très surveillée des 160 yens avant de se replier autour de 159,86 yens.

Cette évolution ne s'explique pas par une simple aversion au risque. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont légèrement reculé, mais le leadership asiatique dans le domaine de l'intelligence artificielle est resté solide. Reuters a notamment relevé des records à Taïwan et au Japon, ainsi qu'une hausse de 32,5 % pour Marvell Technology après que Jensen Huang, PDG de Nvidia, a qualifié le fabricant de puces de future entreprise potentiellement valorisée à mille milliards de dollars.

Conclusion du marché : Le marché intègre à nouveau un modèle à deux vitesses : l'énergie et les devises réagissent aux risques géopolitiques d'approvisionnement, tandis que les actions liées à l'IA continuent d'attirer des flux de croissance structurels.

Pourquoi les gros titres du Golfe sont importants

Le point de presse de Reuters faisait suite aux informations selon lesquelles l'Iran aurait tiré des missiles vers le Koweït et Bahreïn après l'impasse des négociations de paix américano-iraniennes. NPR, citant l'Associated Press et le Commandement central américain, a rapporté que les missiles à destination du Koweït avaient échoué en vol, que les forces américaines et bahreïnies avaient intercepté des missiles visant Bahreïn et que les forces américaines avaient riposté par des frappes contre une station de contrôle militaire iranienne au sol sur l'île de Qeshm, dans le détroit d'Ormuz.

Cette situation géographique explique la rapidité de réaction du pétrole. L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) décrit le détroit d'Ormuz comme le principal point de passage maritime pour le pétrole : en 2022, les flux s'élevaient en moyenne à 21 millions de barils par jour, soit environ 21 % de la consommation mondiale de produits pétroliers liquides. L'EIA estime également que le détroit acheminait plus d'un quart du pétrole commercialisé par voie maritime mondiale et environ un cinquième du commerce mondial de GNL.

Réaction des différentes classes d'actifs

| Signal de marché | Dernière variation citée par Reuters | Importance du signal |

|---|---:|---|

| Contrats à terme sur le pétrole brut américain | ~+2 % à 95,40 $/baril | Rétablissement d'une prime de risque énergétique après l'impasse des négociations |

| USD/JPY | Proche de 160 ; environ 159,86 plus tard | Teste les seuils sensibles à une intervention au Japon |

| Bitcoin | Baisse de près de 10 % en trois séances à 66 123 $ | Pression sur les indicateurs de liquidité à bêta élevé |

| Marvell Technology | +32,5 % vers un record | Confirme que le leadership en IA compense le ralentissement macroéconomique et géopolitique |

| Rendement des bons du Trésor américain à 10 ans | Environ 4,46 % | Les obligations restent stables malgré les risques liés au pétrole et à l'inflation |

Reuters a également noté que les opérateurs avaient anticipé une hausse des taux américains d'environ 18 points de base pour l'année, tandis qu'une hausse des taux européens la semaine prochaine était quasiment déjà intégrée aux anticipations et que les marchés estimaient à environ 75 % la probabilité d'une hausse des taux au Japon en juin.

Perspectives des taux

Le contexte actuel des taux renforce l'impact du choc pétrolier. La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré le 2 juin que l'inflation était « trop élevée et continue d'augmenter », citant une inflation PCE globale de 3,8 % et une inflation PCE sous-jacente de 3,3 % en avril. Elle a fait valoir que la politique monétaire pourrait ne pas être suffisamment restrictive pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed si les tendances récentes se poursuivent.

Dans sa déclaration d'avril, la Réserve fédérale a maintenu la fourchette cible des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % et a indiqué que le Comité évaluerait les données économiques à venir, l'évolution des perspectives et l'équilibre des risques. Face à la hausse des coûts de l'énergie et aux données sur l'emploi qui témoignent toujours de la résilience du marché du travail, la voie la plus probable pour une baisse des taux n'est plus clairement celle d'une baisse.

Point de vue de Finprime

Pour les portefeuilles, la question cruciale est de savoir si l'escalade des tensions dans le Golfe restera une simple prime conjoncturelle ou si elle deviendra un moteur d'inflation durable. Une hausse passagère peut soutenir la demande d'énergie et de dollars, valeur refuge, sans pour autant perturber les marchés actions liés à l'IA. Une perturbation prolongée du détroit d'Ormuz serait plus grave : elle réduirait les flux de pétrole et de GNL, alimenterait les anticipations d'inflation et inciterait les banques centrales à moins soutenir la croissance.

Tant que la situation diplomatique ne se stabilisera pas visiblement, les investisseurs devraient considérer le pétrole, le taux de change USD/JPY et les taux à court terme comme les indicateurs les plus fiables de l'impact des risques géopolitiques sur les conditions financières générales.