Le rythme des introductions en bourse est au point mort, la volatilité forçant les entreprises à réduire leur envergure ou à retirer leurs projets de cotation.

Le contexte favorable aux introductions en bourse se réduit

Le pipeline des introductions en bourse de 2026, qui s'annonçait comme le plus prometteur depuis des années, montre des signes de faiblesse. De nombreuses entreprises réduisent la voilure, reportent leurs opérations ou les annulent purement et simplement face à une volatilité persistante des marchés. Goldman Sachs prévoyait un doublement du nombre d'introductions en bourse cette année, pour atteindre environ 120 cotations. Cependant, la forte chute des valeurs technologiques a mis en évidence les risques de valorisation auxquels sont confrontés les nouveaux émetteurs.

Trois cas retentissants, rien qu'en février, illustrent ce rétrécissement du contexte.

Principales opérations concernées

| Entreprise | Secteur | Action | Détails |

|---------|--------|--------|---------|

| Clear Street | Courtier | Introduction en bourse annulée | Réduction de l'objectif de levée de fonds d'environ 65 % avant retrait définitif |

| Agibank | Fintech (Brésil) | Réduction de la voilure | Levée de 240 millions de dollars contre un objectif initial de 650 à 780 millions de dollars Prix fixé à 12 $ au lieu de 15-18 $ |

Liftoff Mobile | Ad Tech (Blackstone) | Reporté | Nouvelle introduction en bourse confidentielle après un premier retrait |

Clear Street, courtier de Wall Street, est devenue la deuxième entreprise en février à renoncer à son introduction en bourse après l'avoir initialement reportée d'une semaine et avoir réduit son objectif de levée de fonds d'environ 65 %. La société a invoqué la conjoncture actuelle.

Agibank, fintech basée à São Paulo, a maintenu son introduction en bourse américaine, fortement réduite, en vendant 20 millions d'actions à 12 $ au lieu des 43,6 millions initialement prévues entre 15 et 18 $. L'action a chuté de près de 15 % par rapport au prix d'introduction en bourse en deux jours, témoignant de la prudence des investisseurs.

Liftoff Mobile, société de marketing d'applications mobiles soutenue par Blackstone, a discrètement redéposé une demande d'introduction en bourse après avoir initialement retiré son projet, signe qu'elle attend une conjoncture plus favorable pour revenir sur le marché.

Conséquences pour les marchés de capitaux

Cette tendance suggère que, malgré un appétit structurel toujours présent pour les nouvelles introductions en bourse (les entreprises continuent de déposer des demandes et de se préparer), le contexte de valorisation s'est considérablement dégradé pour les émetteurs. Les investisseurs exigent des décotes plus importantes, et les entreprises qui refusent de revoir leur valorisation à la baisse risquent soit l'échec de leur levée de fonds, soit une forte chute de leur cours après l'introduction.

Avec les 120 introductions en bourse prévues par Goldman Sachs, désormais ambitieuses, le deuxième trimestre sera un test crucial pour déterminer si le marché des introductions en bourse peut se stabiliser ou si le carnet de commandes continue de s'allonger.