Les marchés boursiers asiatiques rebondissent, les faibles chiffres de l'emploi américain tempérant les anticipations de hausse des taux de la Fed.

Points clés

Les actifs à risque asiatiques ont regagné du terrain après la publication d'indicateurs du marché du travail américain plus faibles que prévu, ce qui a atténué l'urgence d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale. Parallèlement, les indices PMI régionaux ont montré que l'activité des services continuait de progresser en juin.

Conclusion du marché : Ce rebond est moins lié à une accélération manifeste de la croissance qu'à un réajustement des politiques monétaires : la faiblesse des embauches aux États-Unis a réduit les craintes d'une hausse des taux de la Fed à court terme, offrant ainsi aux actions, à l'or et aux devises à bêta élevé une marge de progression avant le jour férié américain.

Mouvements de marché

L'indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon, le plus large du marché, a progressé de 2,2 % après deux baisses consécutives, selon Reuters. Les contrats à terme E-mini sur le S&P 500 ont gagné 0,4 % et le Nikkei 225 japonais a effacé ses pertes initiales pour clôturer en hausse de 1,2 %.

Le Kospi sud-coréen s'est particulièrement distingué, bondissant de plus de 6 % grâce au retour des investisseurs sur les valeurs des semi-conducteurs, fortement pénalisées. Sur le marché des matières premières, le Brent a progressé de 0,6 % à 72,26 $ le baril, tandis que l'or a gagné 1,2 % à 4 174,16 $.

| Signal de marché | Dernière variation observée |

|---|---:|

| MSCI Asie hors Japon | +2,2 % |

| Kospi | +6 % |

| Futures S&P 500 | +0,4 % |

| Nikkei 225 | +1,2 % |

| Indice du dollar | -0,3 % à 100,71 |

| Brent | +0,6 % à 72,26 $/baril |

| Or | +1,2 % à 4 174,16 $ |

Réajustement de la politique monétaire de la Fed après la publication des chiffres de l'emploi

Le catalyseur immédiat a été le rapport sur l'emploi américain. Selon une couverture de Reuters relayée par Yahoo Finance, les créations d'emplois non agricoles n'ont augmenté que de 57 000 en juin, un chiffre inférieur aux 110 000 prévisions établies par le consensus des sondages Reuters. Le taux de chômage a quant à lui reculé à 4,2 %, suite à la sortie de 720 000 personnes du marché du travail.

CNBC a rapporté que le taux d'activité a chuté à 61,5 %, son plus bas niveau depuis plus de cinq ans, et que les marchés ont revu à la baisse leurs anticipations d'une hausse des taux de la Fed en septembre, les ramenant de 64 % à 52 %. Par ailleurs, le rapport de Reuters sur l'Asie cite les données FedWatch du CME, indiquant que la probabilité d'un statu quo en septembre est passée de 35,8 % à 46,8 %.

Cette situation est importante car elle atténue les craintes de « surchauffe » sans pour autant éliminer totalement le risque de resserrement monétaire. L'indice du dollar a reculé, les rendements des bons du Trésor ont baissé par rapport à leurs sommets précédents, et le yen a connu un répit temporaire, même si la paire USD/JPY est restée proche de 161,06, une zone où les opérateurs restent vigilants face au risque d'intervention japonaise.

Les indices PMI asiatiques soutiennent la croissance

Le rebond des marchés actions a également bénéficié d'une composante de croissance régionale. Un rapport syndiqué par Reuters sur l'indice PMI des services privés en Chine a montré que l'indice RatingDog China General Services, compilé par S&P Global, n'a que légèrement reculé à 54,1 en juin, contre 54,4 en mai, restant ainsi au-dessus du seuil d'expansion de 50.

La même enquête a révélé que la demande étrangère progressait à son rythme le plus rapide depuis 20 mois, que les entreprises augmentaient leurs prix de vente pour la première fois en quatre mois et que les prestataires de services créaient des emplois plus rapidement en réponse à l'amélioration de la demande. Le point de situation de Reuters sur les marchés a également noté que le secteur des services japonais avait renoué avec l'expansion en juin après une stagnation en mai.

Pétrole et liquidités liées aux fêtes de fin d'année

Le pétrole s'est raffermi, mais sans perturbation. Selon les données énergétiques diffusées par Reuters, le Brent s'établissait à 72,26 $ et le WTI à 69,01 $. Les opérateurs, partagés entre un optimisme prudent quant aux efforts de paix entre les États-Unis et l'Iran et des signes indiquant que les marchés réclament toujours une prime de risque avant la fermeture des marchés pour le 4 juillet aux États-Unis, sont confrontés à des fluctuations du marché des changes, des contrats à terme, de l'or et des actions asiatiques.

Ce jour férié a un impact sur la liquidité. La fermeture des marchés au comptant américains vendredi pourrait amplifier les ajustements de positionnement sur les marchés des changes, des contrats à terme, de l'or et des actions asiatiques, sans pour autant confirmer un retournement macroéconomique durable.

Perspectives

Pour les portefeuilles, le signal est positif mais fragile. La faiblesse des chiffres de l'emploi réduit la pression immédiate sur une hausse des taux de la Fed, et la résilience des indices PMI asiatiques plaide en faveur d'un rebond tactique des actions, notamment sur les marchés technologiques et liés aux semi-conducteurs, actuellement survendus.

Le risque est qu'un seul rapport décevant sur l'emploi ne mette pas fin au débat sur un resserrement monétaire. Si les prochaines données sur l'inflation ou les communications de la Fed maintiennent la possibilité d'une hausse des taux, le dollar et les rendements pourraient rapidement se redresser. Pour l'instant, les marchés sont passés de la « crainte d'un ralentissement de la croissance » à « l'espoir d'une pause de la Fed » — mais la prochaine publication des données économiques américaines déterminera si ce réajustement se confirme.