النتائج الرئيسية

افتتحت الأسواق الآسيوية الربع الجديد بنبرة دفاعية، ولكن دون ذعر، حيث أفادت رويترز بأن المحادثات الأمريكية الإيرانية واجهت عقبات جديدة، وانخفض الين إلى أدنى مستوى له منذ عقود، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية. لا تُعزى إشارة السوق إلى صدمة واحدة، بل إلى مزيج من المخاطر الجيوسياسية، وارتفاع أسعار الفائدة، والاعتماد الكبير على أرباح شركات التكنولوجيا.

خلاصة السوق: لا تزال شهية المخاطرة مدعومة بآمال الأرباح المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لكن سوق الين وسندات الخزانة يُحذر من أن مخاطر أسعار الفائدة والتدخلات تعود لتصبح المحركات الرئيسية.

ما الذي تحرك

| إشارة السوق | آخر المستجدات | أهميتها |

|---|---:|---|

زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني | 162.84، أعلى مستوى جديد للدولار مقابل الين منذ أربعة عقود | يُبقي مخاطر التدخلات اليابانية مرتفعة ويُشدد الأوضاع المالية لسوق العملات الآسيوية |

مؤشرات السوق | آخر المستجدات | أهمية التحليل |

زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني | 162.84، أعلى مستوى ... مؤشرات السوق | عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات | حوالي 4.55% بعد ارتفاع يقارب 9 نقاط أساس يوم الثلاثاء | ارتفاع أسعار الفائدة يتحدى تقييمات الأسهم المبالغ فيها |

أسعار رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي | أشارت رويترز إلى أن العقود الآجلة تشير إلى احتمالية رفع الفائدة في يوليو بنسبة 33% تقريبًا، ونحو 70% بحلول سبتمبر | الأسواق تعيد بناء علاوة التضييق قبل صدور بيانات الوظائف الأمريكية |

خام برنت | حوالي 73.19 دولارًا للبرميل، وهو أقل بكثير من ذروة مايو البالغة 126.41 دولارًا | لم يعد النفط يشكل صدمة تضخمية فورية، لكن مخاطر هرمز لا تزال تشكل تحوطًا |

مؤشر نيكاي الياباني | ارتفع بنسبة تتراوح بين 0.8% و1.0% تقريبًا بعد ارتفاع ربع سنوي بنسبة 37% | لا يزال المستثمرون يكافئون أسهم الذكاء الاصطناعي والأسهم الحساسة للصادرات على الرغم من ضغوط أسعار الصرف |

أهمية الين

يُعد انخفاض الين الآن قضية سياسية بقدر ما هو تحرك في العملة. أشارت رويترز إلى أن طوكيو أصدرت مجدداً تحذيرات بالتدخل، لكن يبدو أن السلطات مترددة في اتخاذ أي إجراء بعد إنفاقها ما يقارب 12 تريليون ين خلال شهري أبريل ومايو دون تحقيق تأثير طويل الأمد يُذكر.

يكمن الفرق الدقيق في أن هذا التحرك مدفوع بقوة الدولار أكثر من ضعف الين بشكل عام. وهذا ما يجعل التدخل أكثر صعوبة: فإذا استمرت عوائد السندات الأمريكية وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي في الارتفاع، فقد يؤدي التدخل المباشر في سوق الصرف الأجنبي إلى إبطاء هذا التحرك بدلاً من عكسه.

مخاطر الاحتياطي الفيدرالي تعود إلى الأسعار

يتوافق ملخص رويترز للسوق مع تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي في يونيو. فقد أفادت شبكة سي إن بي سي أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أبقت أسعار الفائدة عند 3.5% إلى 3.75% في 17 يونيو، مع حذف التلميحات التي كانت تشير إلى تخفيضات مستقبلية، وإظهار استعداد أكبر للنظر في رفعها.

وأكدت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، هذا التوجه في تقرير منفصل لرويترز، قائلةً إن رفع أسعار الفائدة قد يكون ضرورياً إذا لم يتراجع التضخم. بالنسبة للأسواق، يعني هذا أن بيانات الوظائف الأمريكية الصادرة يوم الخميس وقراءات التضخم التالية تحمل مخاطر متبادلة أكبر مما كانت عليه في وقت سابق من الربع.

تراجعت مخاطر النفط، لكنها لم تختفِ

يُعدّ سعر خام برنت القريب من مستوى 70 دولارًا أمريكيًا أقلّ تأثيرًا بشكل ملحوظ من الارتفاع الحاد الذي شهده في مايو/أيار فوق 126 دولارًا أمريكيًا، كما أن انخفاض أسعار الطاقة يُساعد أوروبا واليابان. مع ذلك، يبقى مضيق هرمز قناة النقل الجيوسياسية الرئيسية.

وتقول إدارة معلومات الطاقة الأمريكية إن المضيق تعامل مع حوالي 20 مليون برميل يوميًا من تدفقات النفط في عام 2024، أي ما يُقارب 20% من الاستهلاك العالمي لسوائل البترول، مع وجود بدائل محدودة في حال تعطل حركة الملاحة. وهذا يُبقي على علاوة مخاطر النفط قائمة حتى في ظل استقرار الأسعار الفورية.

توقعات Finprime

السيناريو الأساسي هو تذبذب في الأسعار بدلًا من اتجاه عام نحو تجنب المخاطر: لا يزال مستثمرو الأسهم يتوقعون أن تُعوّض أرباح الربع الثاني، وخاصةً من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ارتفاع أسعار الفائدة. نقلت رويترز عن تقديرات غولدمان ساكس أن أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد تُساهم بنحو 60% من نمو ربحية السهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث تُساهم شركتا مايكرون وإنفيديا معًا بأكثر من 40%.

يكمن الخطر في عدم صمود مستويات الدعم الثلاثة في آنٍ واحد. فإذا عززت بيانات الوظائف الأمريكية توجهات الاحتياطي الفيدرالي نحو رفع أسعار الفائدة، وانخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى ما دون مستويات التدخل، وتدهورت المفاوضات مع إيران بما يكفي لرفع أسعار النفط، فإن انتعاش سوق الأسهم في يوليو سيواجه تحديات اقتصادية كلية أكثر صعوبة.