الضغط على المعادن النادرة: لماذا يُعيد احتكار الصين للمعادن الحيوية تشكيل المشهد الاستثماري

العنوان الرئيسي

تتفاقم أزمة نقص العناصر الأرضية النادرة، لا تتحسن. فعلى الرغم من الهدنة التجارية التي أُبرمت في أكتوبر بين واشنطن وبكين، يُقنّن موردو صناعة الطيران والفضاء وأشباه الموصلات الأمريكيون المواد، ويرفضون التعامل مع العملاء، ويُطلقون تحذيرات من تفاقم أزمة الإمداد. ومع انعقاد قمة ترامب-شي في بكين في 31 مارس، لم تعد هذه الأزمة مجرد مشكلة سلعة متخصصة، بل أصبحت نقطة الضعف الأبرز في سلاسل التوريد خلال هذا العقد، ولها تداعيات خطيرة على المستثمرين في قطاعات الدفاع والتكنولوجيا والمواد.

ما يحدث على أرض الواقع

تؤكد مصادر صناعية متعددة أن موردي كبرى شركات صناعة الطيران والفضاء وتصنيع الرقائق الإلكترونية الأمريكية يواجهون نقصًا حادًا في العناصر الأرضية النادرة المتخصصة، وخاصة الإيتريوم والسكانديوم. هذه العناصر ليست معروفة على نطاق واسع، لكنها ضرورية للغاية. يُعد الإيتريوم عنصرًا أساسيًا في الطلاءات العازلة للحرارة التي تحمي محركات الطائرات النفاثة في درجات الحرارة القصوى. أما السكانديوم، فهو عنصر أساسي في إنتاج المكونات الموجودة في جميع الهواتف الذكية ومحطات البث بتقنية الجيل الخامس تقريبًا.

منذ الإبلاغ عن نقص الإيتريوم لأول مرة في نوفمبر، ارتفعت الأسعار بنحو 60%. وشهدت أسعار المعادن الأرضية النادرة عمومًا ارتفاعًا حادًا: فقد ارتفعت أسعار النيوديميوم بنسبة 94.5% على أساس سنوي، و35% خلال الشهر الماضي وحده، حيث تجاوز سعر أكسيد النيوديميوم والبراسيوديميوم مؤخرًا 640,000 يوان صيني/طن متري.

ويُعدّ الوضع حرجًا للغاية بالنسبة للسكانديوم، حيث لا يوجد إنتاج محلي له في الولايات المتحدة، ولا توجد مصادر بديلة عاملة خارج الصين. وتشير تقديرات القطاع إلى أن المخزونات الأمريكية تُقاس بالأشهر، لا بالسنوات.

لماذا لا تُجدي الهدنة التجارية نفعًا؟

علّقت بكين رسميًا قيودها التصديرية الأكثر صرامة كجزء من اتفاق أكتوبر للتهدئة. لكن بيانات الجمارك الصينية تُظهر صورة مختلفة، إذ لا تزال شحنات المعادن الأرضية النادرة إلى الولايات المتحدة ضئيلة للغاية. والأهم من ذلك، أن تراخيص تصدير السكانديوم الجديدة تأخرت لأشهر، وقد صعّدت شركات تصنيع الرقائق الأمريكية الأمر مباشرةً إلى واشنطن.

صرح مسؤول أمريكي بوضوح أن صناعة أشباه الموصلات مستهدفة عمدًا. في غضون ذلك، وسّعت بكين قائمة المواد الخاضعة للرقابة لتشمل خمسة عناصر أرضية نادرة إضافية - الهولميوم، والإربيوم، والثوليوم، واليوروبيوم، والإيتربيوم - بالإضافة إلى العناصر السبعة التي كانت محظورة في الأصل في أبريل/نيسان. ويتعين على الشركات الأجنبية الآن الحصول على موافقة الحكومة الصينية على المغناطيسات التي تحتوي على كميات ضئيلة (أكثر من 0.1%) من المواد الأرضية النادرة الثقيلة ذات المنشأ الصيني.

وأكد تقرير "توقعات المعادن الحيوية العالمية" الصادر عن وكالة الطاقة الدولية وجود خلل هيكلي: ففي 19 من أصل 20 معدنًا استراتيجيًا، تتصدر الصين قائمة المصافي، بحصة سوقية متوسطة تبلغ 70%. أما بالنسبة لمعالجة العناصر الأرضية النادرة تحديدًا، فترتفع هذه النسبة إلى 85-90%.

البُعد الدفاعي

هذا ليس مجرد عائق تجاري. تُعدّ العناصر الأرضية النادرة جزءًا لا يتجزأ من أهم أنظمة الأسلحة الأمريكية: طائرات إف-35 المقاتلة، وغواصات فرجينيا وكولومبيا، وصواريخ توماهوك كروز، وطائرات بريداتور المسيّرة، وسلسلة قنابل JDAM الذكية. وتعتمد جميع هذه المنصات على مغناطيسات ومكونات العناصر الأرضية النادرة.

يستجيب البنتاغون بشكل عاجل. ففي إطار مشروع فولت والمبادرات ذات الصلة، خصصت واشنطن أكثر من 15 مليار دولار لتحقيق الاكتفاء الذاتي من المعادن الحيوية:

| المبادرة | التخصيص | الهدف |

|---|---|---|

| توسيع المخزون الدفاعي الوطني | 7.5 مليار دولار بحلول عام 2027 | تحديث مخزون وكالة دعم الإمداد الدفاعي |

| الاستثمار في سلسلة التوريد | 5 مليارات دولار | البنية التحتية للتعدين والمعالجة |

| برنامج ائتمان البنتاغون | 500 مليون دولار | دعم التعدين والتكرير الخاص |

| حصة في شركة إم بي ماتيريالز | 400 مليون دولار (حصة 15%) | منجم محلي للعناصر الأرضية النادرة |

| حصة في شركة يو إس إيه رير إيرث | حصة 10% | إنتاج المغناطيس في الولايات المتحدة |

اقترح المشرعون أيضًا إنشاء وكالة مستقلة بقيمة 2.5 مليار دولار مخصصة لإنتاج المعادن الحيوية. هذه أرقام كبيرة، لكن الجدول الزمني لتحقيق الاستقلال التشغيلي لا يزال يُقاس بالسنوات، وليس بالفصول.

المشهد الاستثماري

أدت أزمة إمدادات العناصر الأرضية النادرة إلى ظهور فرضية استثمارية واضحة: ستنفق الحكومات الغربية بسخاء لبناء سلاسل إمداد غير صينية، وستحصل الشركات القليلة التي تتمتع بموقع يؤهلها للاستفادة على علاوات كبيرة.

شركة إم بي ماتيريالز (بورصة نيويورك: MP)

تدير شركة إم بي ماتيريالز منجم العناصر الأرضية النادرة الوحيد النشط في الولايات المتحدة في ماونتن باس، كاليفورنيا. وقد حقق سهم الشركة أداءً متميزًا، حيث ارتفع بأكثر من 430% في عام 2025، وأضاف 13% أخرى منذ بداية العام حتى الآن في عام 2026، ويتداول حاليًا عند حوالي 56 دولارًا. وتُعد حصة الحكومة الأمريكية البالغة 15% في الشركة إشارة قوية على أهميتها الاستراتيجية.

تسير شركة MP على المسار الصحيح لبدء الإنتاج التجاري لمغناطيسات العناصر الأرضية النادرة الجاهزة بحلول نهاية عام 2025، بطاقة إنتاجية أولية تبلغ حوالي 1000 طن متري سنويًا، واتفاقية توريد بقيمة 500 مليون دولار أمريكي مع شركة آبل. ويستهدف مشروع توسعة المنشأة عشرة أضعاف إنتاجها ليصل إلى 10000 طن متري بحلول عام 2028. ويُجمع محللو وول ستريت على التفاؤل، حيث يبلغ متوسط السعر المستهدف 79 دولارًا أمريكيًا، مع توصية "شراء قوي" من 19 محللًا.

المخاطر الرئيسية: يُعتبر تقييم الشركة مبالغًا فيه بعد الارتفاع الكبير الذي شهدته. وأي تخفيف للتوترات بين الولايات المتحدة والصين قد يُقلل من قيمة العلاوة الجيوسياسية.

شركة Lynas Rare Earths (ASX: LYC / OTC: LYSCF)

تُعدّ Lynas أكبر منتج للعناصر الأرضية النادرة خارج الصين، حيث تُدير منجم جبل ويلد في أستراليا ومرافق معالجة في ماليزيا. وقد شهدت أسهمها ارتفاعًا ملحوظًا، حيث بلغ سعرها مؤخرًا 17.03 دولارًا أستراليًا، وهو أعلى بكثير من أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا والذي بلغ 4.05 دولارًا أستراليًا. ... تقوم الشركة ببناء منشأة لمعالجة العناصر الأرضية النادرة الثقيلة في سي دريفت، تكساس، بموجب عقد مع وزارة الدفاع الأمريكية، ما يُسهم بشكل مباشر في سدّ النقص الأمريكي في هذه العناصر. تُقدّر Zacks أرباح السنة المالية 2026 بـ 0.18 دولار أمريكي للسهم، وهو انتعاش ملحوظ مقارنةً بـ 0.01 دولار أمريكي في السنة المالية 2025.

المخاطر الرئيسية: تنطوي خطط التوسع كثيفة رأس المال على مخاطر تنفيذية، وأي عودة للصادرات الصينية إلى وضعها الطبيعي من شأنها أن تُقلّل من ميزة التوريد من خارج الصين.

شركة Energy Fuels (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UUUU)

تُعدّ Energy Fuels شركة ناشئة في مجال العناصر الأرضية النادرة، وتُشغّل مصنع اليورانيوم التقليدي الوحيد في الولايات المتحدة في وايت ميسا، يوتا. وقد تحوّلت الشركة إلى معالجة العناصر الأرضية النادرة، حيث حصل أكسيد الديسبروسيوم الذي تُنتجه بنسبة نقاء 99.9% على اعتماد من شركة كورية جنوبية رائدة في تصنيع المغناطيس.

أظهرت دراسة جدوى مصرفية صدرت في يناير 2026 انخفاضًا في النفقات الرأسمالية المتوقعة للمرحلة الثانية من التوسعة، مع استهداف الإنتاج التجاري للديسبروسيوم والتيربيوم والساماريوم في الربع الأخير من عام 2026. تقدم شركة Energy Fuels ميزة تنافسية فريدة، حيث تجمع بين معالجة العناصر الأرضية النادرة الثقيلة والاستثمار في اليورانيوم.

المخاطر الرئيسية: لا تزال الشركة في المراحل الأولى من تحقيق إيرادات من العناصر الأرضية النادرة. يزيد الاستثمار في سلعتين من تعقيد الأمور.

الاستثمار في قطاعات أوسع

بالنسبة للمستثمرين الساعين إلى تنويع استثماراتهم، اكتسبت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للعناصر الأرضية النادرة والمعادن الحيوية زخمًا كبيرًا. يستفيد هذا القطاع من العوامل الهيكلية الداعمة بغض النظر عن نتائج المفاوضات الدبلوماسية قصيرة الأجل، نظرًا لأن بناء قدرات معالجة غربية يتطلب سنوات عديدة.

قمة مارس: ما يجب متابعته

ستكون قمة ترامب-شي في بكين في 31 مارس أهم اجتماع لأسواق العناصر الأرضية النادرة منذ بداية الأزمة. تشمل المتغيرات الرئيسية ما إذا كانت بكين ستوافق على استئناف صادرات العناصر الأرضية النادرة إلى الولايات المتحدة بشكل كامل، وأي صلة بين الوصول إلى هذه العناصر وضوابط تصدير أشباه الموصلات، ووضع نظام الترخيص الموسع لمغناطيسات العناصر الأرضية النادرة، والإشارات المتعلقة بالعناصر الخمسة التي خضعت لقيود جديدة.

مع ذلك، حتى في حال تحقيق نتيجة إيجابية، ينبغي التعامل معها بحذر. فقد أثبتت الاتفاقيات السابقة بشأن المعادن الحيوية هشاشتها، ولا يزال الاعتماد الهيكلي قائماً. وتمنح ضوابط واشنطن على تصدير أشباه الموصلات - التي شُددت بشكل كبير في سبتمبر - بكينَ ذريعة دائمة وحافزاً دائماً لاستغلال هيمنتها المعدنية كسلاح.

وجهة نظرنا

إن أزمة إمدادات العناصر الأرضية النادرة هيكلية وليست دورية. فحتى في أفضل السيناريوهات الدبلوماسية، لا تزال الولايات المتحدة بعيدة سنوات عن تحقيق استقلال حقيقي في سلاسل التوريد. وتسيطر الصين على 85-90% من عمليات المعالجة، ولا يمكن اختصار عملية بناء المناجم والمصافي ومصانع المغناطيسات إلى أقل من 3-5 سنوات بغض النظر عن رأس المال المستثمر.

بالنسبة للمستثمرين، يخلق هذا دعماً مستداماً لعدة سنوات لمنتجي ومصنعي العناصر الأرضية النادرة في الغرب. سيظل القطاع متقلبًا، رهينًا للأحداث الدبلوماسية وتقلبات أسعار السلع، لكن اتجاه الإنفاق الحكومي واضح لا لبس فيه: أكثر من 15 مليار دولار مُلتزم بها، وهي في ازدياد.

الخلاصة: لم تعد تجارة العناصر الأرضية النادرة مضاربة، بل أصبحت ضرورة استراتيجية مدعومة برأس مال سيادي. الشركات التي تُنشئ سلاسل التوريد الغربية اليوم تقع عند مفترق طرق بين الضرورة الجيوسياسية والإنفاق على البنية التحتية لأجيال قادمة. نتوقع أن يظل هذا القطاع أحد أكثر الفرص غير المتكافئة جاذبية في مجال السلع والاستثمارات المرتبطة بالدفاع حتى عام 2027 وما بعده.

نظرة سريعة على أهم المؤشرات

| المؤشر | البيانات |

|---|---|

| ارتفاع سعر الإيتريوم منذ نوفمبر 2025 | ~60% |

| التغير السنوي في سعر النيوديميوم | +94.5% |

| حصة الصين من معالجة العناصر الأرضية النادرة | 85-90% |

| إنتاج الولايات المتحدة المحلي من السكانديوم | صفر |

| التزام البنتاغون بالمعادن الحيوية | أكثر من 15 مليار دولار |

| عائد شركة MP Materials لعام 2025 | +430% |

| حجم سوق العناصر الأرضية النادرة (تقديرات 2026) | 208 كيلوطن |

| معدل النمو السنوي المركب لسوق العناصر الأرضية النادرة (2026-2031) | 5.61% |