النتائج الرئيسية

أفادت رويترز أن مؤشر ستوكس 600 الأوروبي القياسي سجل رقماً قياسياً جديداً خلال جلسة التداول يوم الجمعة، وأغلق مرتفعاً بنسبة 0.7%، مسجلاً بذلك أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ منتصف مايو. كما بلغ مؤشر داكس الألماني أعلى مستوى له على الإطلاق، وأنهى الجلسة مرتفعاً بنسبة 0.8%، حيث امتد الارتفاع ليشمل قطاعات أخرى غير التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مثل الأسهم الدورية والبنوك والخدمات المالية والدفاع.

الخلاصة: أصبح ارتفاع السوق الأوروبي أقل اعتماداً على ريادة قطاع التكنولوجيا، وأكثر ارتباطاً بانخفاض أسعار الفائدة، وانخفاض التقييمات النسبية، وتجدد الإقبال على الأسهم الدورية.

العوامل الدافعة للارتفاع

كان المحفز المباشر هو صدور تقرير ضعيف عن سوق العمل الأمريكي، مما خفف الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بشكل وشيك. أفادت شبكة CNBC، نقلاً عن بيانات مكتب إحصاءات العمل، أن الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة ارتفعت بمقدار 57 ألف وظيفة فقط في يونيو، وهو أقل من متوسط توقعات مؤشر داو جونز البالغ 115 ألف وظيفة، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.2%، ويعود ذلك جزئياً إلى انخفاض نسبة المشاركة في القوى العاملة.

يُعدّ هذا الأمر بالغ الأهمية بالنسبة للأسهم الأوروبية، إذ يُمكن لسياسة نقدية أقل تشدداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي أن تُخفف من حدة الأوضاع المالية العالمية، وتُضغط على الدولار، وتدعم الأصول عالية المخاطر خارج الولايات المتحدة. كما أشارت رويترز إلى تقارير النشاط التجاري العالمي القوي، مما ساعد المستثمرين على اعتبار ضعف بيانات الوظائف إشارة لتخفيف أسعار الفائدة بدلاً من تحذير فوري من ركود اقتصادي.

سياق التضخم

أظهرت التقديرات الأولية الصادرة عن يوروستات انخفاض التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 2.8% في يونيو، مقارنةً بـ 3.2% في مايو. وظل تضخم الطاقة مرتفعاً عند 8.7%، ولكنه تباطأ من 10.8% في مايو؛ وانخفض تضخم الخدمات إلى 3.2% من 3.5%.

| المؤشر | آخر الأخبار | السابق / السياق | قراءة السوق |

|---|---:|---:|---|

| إغلاق مؤشر ستوكس 600 يوم الجمعة | +0.7% | مستوى قياسي خلال اليوم عند 652.35 | زخم متزايد في سوق الأسهم |

| إغلاق مؤشر داكس يوم الجمعة | +0.8% | مستوى قياسي جديد | دعم للأسهم الدورية الألمانية |

| التضخم في منطقة اليورو | 2.8% | 3.2% في مايو | تشديد أقل إلحاحًا من جانب البنك المركزي الأوروبي |

| الوظائف الأمريكية | 57,000 | 115,000 متوسط التوقعات | تراجع توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية |

لا يزال مزيج التضخم غير مثالي تمامًا: فالطاقة لا تزال المكون السنوي الأعلى، والمؤشرات الأساسية لا تزال أعلى من النطاق المقبول لدى البنك المركزي الأوروبي. لكن الاتجاه الحالي يُعطي المستثمرين سببًا لتوقع استجابة أقل حدة من البنك المركزي الأوروبي مما كان يُخشى خلال انتعاش التضخم المدفوع بارتفاع أسعار الطاقة في الربيع.

مؤشرات القطاعات

أشارت رويترز إلى ارتفاع أسهم الدفاع بنسبة 0.7% مع تصعيد روسيا لضرباتها على أوكرانيا، مما عزز التوقعات بزيادة الإنفاق الدفاعي الأوروبي. وكانت أسهم الصناعات والمصارف والخدمات المالية من بين الأسهم الأفضل أداءً هذا الأسبوع، مما يُظهر اتساع نطاق الارتفاع بعد أن كان مقتصراً على قطاع التكنولوجيا.

وشاركت أيضاً أسهم الشركات المرتبطة بأشباه الموصلات في هذا الارتفاع: حيث ارتفعت أسهم شركة أيكسترون بنسبة 6%، بينما حققت أسهم شركتي سويتك وبي إي سيميكونداكتور مكاسب بنسبة 5% و4.2% على التوالي. لكن المؤشر الأهم لتوزيع المحافظ الاستثمارية هو أن انخفاض تقييمات الأسهم الأوروبية يجذب المشترين، حتى مع استمرار التدقيق في مضاعفات أسعار أسهم التكنولوجيا الأمريكية.

التوقعات

يمكن أن يستمر هذا الارتفاع إذا تحققت ثلاثة شروط: استمرار انخفاض التضخم في منطقة اليورو، وبقاء البيانات الأمريكية ضعيفة بما يكفي لتأجيل تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي دون تأكيد هبوط حاد في أسعار الفائدة، وتحسن نطاق أرباح الشركات الأوروبية خارج قطاع التكنولوجيا. ويكمن الخطر في أن يؤدي تجدد ضغوط الطاقة أو إعادة تسعير البنك المركزي الأوروبي المتشدد إلى عكس تخفيف أسعار الفائدة الذي دعم تحركات هذا الأسبوع.

في الوقت الراهن، تشير الأرقام القياسية التي سجلها مؤشر ستوكس 600 إلى أن المستثمرين يتجهون نحو أوروبا ليس فقط كبديل دفاعي عن التكنولوجيا الأمريكية باهظة الثمن، بل أيضاً كسوق يمكن أن تستفيد فيه الأسهم الدورية الأرخص ثمناً من توقعات أسعار الفائدة العالمية الأقل تقلباً.