يقترب الدولار من أدنى مستوى له في شهر مع تراجع التضخم الذي يعيد تقييم مخاطر الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب

ما الذي تغير

بقي الدولار الأمريكي قريبًا من أدنى مستوى له في شهر واحد بعد أن قللت تقارير التضخم الأمريكية، التي جاءت أقل من المتوقع، من حاجة السوق الملحة لرفع فوري لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وذكرت رويترز أن مؤشر الدولار بلغ 100.77 نقطة في 16 يوليو، مرتفعًا بنسبة 0.29% خلال اليوم، ولكنه لا يزال قريبًا من أدنى مستوى له منذ 18 يونيو.

وأشارت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، كما ورد في تقرير رويترز، إلى أن الاحتمالية الضمنية لرفع سعر الفائدة في يوليو تبلغ 10%، بانخفاض عن 45% في بداية ذلك الأسبوع، بينما لا تزال الأسعار تشير إلى احتمالات متساوية تقريبًا لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل بحلول سبتمبر. ويُعد هذا التغيير في الأسعار مهمًا لسوق الصرف الأجنبي، لأن تراجع احتمالية تشديد السياسة النقدية يُزيل أحد مصادر دعم الدولار.

الخلاصة: **يُصبح اتجاه الدولار على المدى القريب صراعًا متزايدًا بين تخفيف ضغوط التضخم وأي صدمة تضخمية جديدة مدفوعة بارتفاع أسعار الطاقة.

لماذا لا يزال النفط مهمًا؟

لم يُلغِ انخفاض التضخم مخاطر الطاقة. فقد ذكرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن حالة عدم اليقين بشأن حركة الملاحة في مضيق هرمز ساهمت في جعل أسعار النفط الخام متقلبة بشكل غير معتاد في الربع الثاني: حيث تراوح سعر خام برنت للشهر المقبل بين 118 دولارًا للبرميل في 29 أبريل و72 دولارًا في 26 يونيو، بمتوسط تحركات يومية بلغ حوالي 4 دولارات للبرميل في أبريل ومايو، مقابل دولار واحد في نفس الشهرين من عام 2025.

تُفسر هذه الخلفية سبب احتفاظ الدولار بدعمه كملاذ آمن خلال تحركات أسعار النفط المفاجئة، حتى مع تراجع حدة التوقعات بشأن أسعار الفائدة. وأشارت رويترز إلى أن انخفاض تعرض الاقتصاد الأمريكي نسبيًا لصدمات الطاقة مقارنةً بالعديد من الدول الأخرى قد يجذب تدفقات نقدية إلى الدولار على حساب عملات أخرى مثل اليورو والين.

نقاط مراقبة السياسة النقدية وسوق الصرف الأجنبي

من المقرر عقد الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لمناقشة السياسة النقدية في الفترة من 28 إلى 29 يوليو. من الآن وحتى ذلك الحين، سيختبر المستثمرون ما إذا كانت مؤشرات انخفاض التضخم ستستمر، وما إذا كانت أسعار الطاقة ستنعكس على ضغوط سعرية أوسع.

أما بالنسبة للأسواق، فتتمثل المؤشرات العملية في مسار أسعار النفط، وبيانات التضخم والنشاط الاقتصادي الأمريكية القادمة، والتغيرات في العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي. قد يؤدي استمرار انخفاض بيانات الأسعار إلى إبقاء الدولار تحت الضغط؛ بينما من شأن ارتفاع أسعار النفط مجدداً أن يعقد هذا الوضع، إذ قد يُعيد تنشيط التضخم والطلب على الملاذات الآمنة في آن واحد.

المصادر والمنهجية

هذه إعادة صياغة من Finprime لتقرير رويترز، مدعومة بنسخة رويترز المنشورة على CNBC، وجدول أعمال لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعام 2026، وتحليل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الصادر في يوليو 2026 لاضطرابات سوق النفط في الشرق الأوسط.