أهم النقاط

استعادت الأصول الآسيوية ذات المخاطر العالية بعضًا من قوتها بعد أن قللت بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة من إلحاح رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بينما أظهرت مؤشرات مديري المشتريات الإقليمية استمرار نمو نشاط الخدمات في يونيو.

خلاصة السوق: لا يعكس هذا الارتفاع تسارعًا واضحًا في النمو بقدر ما يعكس إعادة تقييم السياسات: فقد أدى ضعف التوظيف في الولايات المتحدة إلى تخفيف المخاوف من رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة على المدى القريب، مما منح الأسهم والذهب والعملات ذات التقلبات العالية مجالًا للتعافي قبل عطلة الولايات المتحدة.

العوامل المؤثرة

ارتفع مؤشر MSCI الأوسع نطاقًا لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ باستثناء اليابان بنسبة 2.2% بعد انخفاضين متتاليين، وفقًا لرويترز، بينما أضافت العقود الآجلة المصغرة لمؤشر S&P 500 نسبة 0.4%، وعكس مؤشر نيكاي 225 الياباني خسائره المبكرة ليسجل ارتفاعًا بنسبة 1.2%.

وكان مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي الأبرز، حيث ارتفع بأكثر من 6% مع عودة المشترين إلى أسهم شركات أشباه الموصلات التي تراجعت بشدة. في أسواق السلع، ارتفع خام برنت بنسبة 0.6% ليصل إلى 72.26 دولارًا للبرميل، بينما ارتفع الذهب بنسبة 1.2% ليصل إلى 4174.16 دولارًا.

| إشارة السوق | آخر تحرك مُشار إليه |

|---|---:|

| مؤشر MSCI آسيا باستثناء اليابان | +2.2% |

| مؤشر كوسبي | +6% |

| العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 | +0.4% |

| مؤشر نيكاي 225 | +1.2% |

| مؤشر الدولار | -0.3% إلى 100.71 |

| خام برنت | +0.6% إلى 72.26 دولارًا للبرميل |

| الذهب | +1.2% إلى 4174.16 دولارًا |

إعادة تسعير الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور بيانات الوظائف

كان المحفز المباشر هو تقرير الوظائف الأمريكي. فقد أظهرت تغطية رويترز المنشورة على موقع ياهو فاينانس أن الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 57 ألف وظيفة فقط في يونيو، وهو أقل من التوقعات التي أشارت إليها رويترز والبالغة 110 آلاف وظيفة، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.2% فقط مع خروج 720 ألف شخص من سوق العمل.

وأفادت شبكة سي إن بي سي أن معدل المشاركة في القوى العاملة انخفض إلى 61.5%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات، وأن الأسواق خفضت توقعاتها لرفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة في سبتمبر إلى 52% من 64% في الجلسة السابقة. وفي تقرير منفصل لرويترز عن آسيا، أشارت أسعار مؤشر سي إم إي فيد ووتش إلى ارتفاع احتمالية عدم رفع سعر الفائدة في سبتمبر إلى 46.8% من 35.8% في اليوم السابق.

وهذا المزيج مهم لأنه يخفف من حدة النقاش حول "التضخم المفرط" دون أن يزيل مخاطر التشديد النقدي تمامًا. انخفض مؤشر الدولار، وتراجعت عوائد سندات الخزانة من مستوياتها المرتفعة السابقة، وشهد الين انتعاشًا مؤقتًا رغم بقاء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قرب مستوى 161.06، وهو مستوى يترقب فيه المتداولون مخاطر التدخل الياباني.

مؤشرات مديري المشتريات الآسيوية تدعم النمو

كان لانتعاش سوق الأسهم أيضًا بُعدٌ إقليميٌّ للنمو. فقد أظهر تقريرٌ مشتركٌ مع رويترز حول مؤشر مديري المشتريات للخدمات الخاصة في الصين، والذي أعدته وكالة ستاندرد آند بورز العالمية، انخفاضًا طفيفًا إلى 54.1 نقطة في يونيو/حزيران من 54.4 نقطة في مايو/أيار، ليظل فوق عتبة التوسع البالغة 50 نقطة.

وأظهر المسح نفسه ارتفاع الطلب الخارجي بأسرع وتيرة له في 20 شهرًا، ورفع الشركات لأسعار البيع لأول مرة منذ أربعة أشهر، وزيادة مقدمي الخدمات للوظائف بوتيرة أسرع استجابةً لتحسن الطلب. كما أشار تقرير رويترز الموجز للسوق إلى عودة قطاع الخدمات الياباني إلى التوسع في يونيو/حزيران بعد ركوده في مايو/أيار.

النفط وسيولة العطلات

ارتفعت أسعار النفط لكنها لم تشهد اضطرابًا. أظهرت تغطية رويترز لقطاع الطاقة أن سعر خام برنت بلغ 72.26 دولارًا أمريكيًا، وخام غرب تكساس الوسيط 69.01 دولارًا أمريكيًا، حيث يوازن المتداولون بين التفاؤل الحذر بشأن جهود السلام الأمريكية الإيرانية وبين المؤشرات التي تدل على أن الأسواق لا تزال ترغب في علاوة مخاطرة قبل عطلة عيد الاستقلال الأمريكي.

تُعدّ العطلة مهمة للسيولة. فمع إغلاق أسواق النقد الأمريكية يوم الجمعة، قد تُبالغ تحركات أسعار العملات الأجنبية والعقود الآجلة والذهب والأسهم الآسيوية في تعديلات المراكز بدلًا من تأكيد تحول اقتصادي كلي مستدام.

التوقعات

بالنسبة للمحافظ الاستثمارية، تُعدّ الإشارة إيجابية ولكنها هشة. يُقلل ضعف بيانات الوظائف من الضغط الفوري لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كما تدعم مؤشرات مديري المشتريات الآسيوية القوية احتمالية انتعاش تكتيكي للأسهم، لا سيما في أسواق التكنولوجيا وأشباه الموصلات التي شهدت بيعًا مفرطًا.

يكمن الخطر في أن ضعف بيانات الوظائف لا يُنهي الجدل حول تشديد السياسة النقدية. فإذا أبقت بيانات التضخم القادمة أو تصريحات الاحتياطي الفيدرالي على احتمال رفع أسعار الفائدة، فقد يستعيد الدولار والعوائد زخمهما بسرعة. في الوقت الراهن، تحوّلت الأسواق من حالة "الخوف من النمو" إلى حالة "الأمل في توقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا" - لكن البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة ستحدد ما إذا كان هذا التغيير في الأسعار سيستمر.