حجم موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

تشير أحدث توقعات غارتنر إلى أن الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي سيبلغ 2.52 تريليون دولار أمريكي في عام 2026، بزيادة هائلة قدرها 44% عن مبلغ 1.5 تريليون دولار أمريكي الذي أُنفق في عام 2025. ولتوضيح ذلك، بلغ إجمالي استثمارات القطاع الخاص في الذكاء الاصطناعي خلال العقد بأكمله، من 2013 إلى 2024، 1.6 تريليون دولار أمريكي، وهو رقم سيتجاوزه عام 2026 وحده بما يقارب تريليون دولار أمريكي.

لا يُعد هذا مجرد زيادة طفيفة، بل يُمثل إعادة تنظيم جذرية لتخصيص رأس المال العالمي نحو نموذج تكنولوجي واحد، بوتيرة وحجم غير مسبوقين في التاريخ الاقتصادي.

يُطغى على أعظم مشاريع التاريخ

يتضح حجم الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي عند مقارنته بأكثر مشاريع البشرية طموحًا، مع تعديل جميعها وفقًا لقيمة الدولار في عام 2024:

| مشروع تاريخي | المدة | التكلفة (دولار أمريكي 2024) |

|---|---|---|

| مشروع مانهاتن | ١٩٤٢-١٩٤٦ | ٣٦ مليار دولار |

محطة الفضاء الدولية | ١٩٨٤-٢٠١١ | ١٥٠ مليار دولار |

برنامج أبولو | ١٩٦٠-١٩٧٣ | ٢٥٠ مليار دولار |

نظام الطرق السريعة بين الولايات الأمريكية | ١٩٥٦-١٩٩٢ | ٦٢٠ مليار دولار |

الإجمالي المجمع | — | ١.٠٦ تريليون دولار |

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي (٢٠١٣-٢٠٢٤) | ١١ عامًا | ١.٦ تريليون دولار |

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي (٢٠٢٦ فقط) | عام واحد | ٢.٥ تريليون دولار |

يتجاوز الإنفاق المتوقع على الذكاء الاصطناعي في عام ٢٠٢٦ ضعف إجمالي الإنفاق على هذه البرامج الأربعة مجتمعة. على عكس تلك المشاريع، التي كانت مدفوعة بتوجيهات حكومية وضرورات الحرب، فإنّ تطوير الذكاء الاصطناعي مموّلٌ بشكلٍ كبير من القطاع الخاص، وهي سمة غير مألوفة تاريخيًا للاستثمار بهذا الحجم.

أين تذهب 2.5 تريليون دولار؟

يتركز الجزء الأكبر من الإنفاق على البنية التحتية. يكشف تحليل غارتنر لعام 2026 عن التوزيع التالي:

| الفئة | الإنفاق لعام 2026 |

|---|---|

| البنية التحتية للذكاء الاصطناعي | 1.37 تريليون دولار |

| خدمات الذكاء الاصطناعي | 589 مليار دولار |

| برمجيات الذكاء الاصطناعي | 452 مليار دولار |

| الأمن السيبراني للذكاء الاصطناعي | 51 مليار دولار |

| منصات الذكاء الاصطناعي (علم البيانات/التعلم الآلي) | 31 مليار دولار |

| نماذج الذكاء الاصطناعي | 26 مليار دولار |

| تطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي | 8.4 مليار دولار |

| بيانات الذكاء الاصطناعي | 3 مليارات دولار |

تستحوذ البنية التحتية على 54% من إجمالي الإنفاق، مدفوعةً بتنافس محموم في مراكز البيانات، والخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي، والرقائق الإلكترونية المُخصصة. ومن المتوقع أن ينمو الإنفاق على الخوادم المُحسّنة للذكاء الاصطناعي وحدها بنسبة 49% في عام 2026، ما يُمثل 17% من إجمالي الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

سباق التنافس بين مُزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة

إن التزامات الشركات الرأسمالية التي تُحرك هذه الموجة هائلة. فقد التزمت أكبر خمس شركات أمريكية مُزودة لخدمات الحوسبة السحابية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مجتمعةً بإنفاق ما بين 660 و690 مليار دولار أمريكي على النفقات الرأسمالية في عام 2026، أي ما يُقارب ضعف مستويات عام 2025:

| الشركة | توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 | الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 |

|---|---|---|

| أمازون | حوالي 200 مليار دولار أمريكي | 100-105 مليار دولار أمريكي |

| ألفابت/جوجل | 175-185 مليار دولار أمريكي | 91-93 مليار دولار أمريكي |

| مايكروسوفت | حوالي 120 مليار دولار | حوالي 80 مليار دولار |

| ميتا | 115-135 مليار دولار | حوالي 72 مليار دولار |

| أوراكل | حوالي 50 مليار دولار | — |

يُخصص ما يقارب 75% من إجمالي الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة في عام 2026 للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحديدًا. وتشير الشركات إلى أن أسواقها تعاني من قيود العرض، لا الطلب. فقد كشفت مايكروسوفت عن تراكم طلبات بقيمة 80 مليار دولار في Azure لم يتم تلبيتها بسبب قيود الطاقة، بينما ارتفع تراكم طلبات الحوسبة السحابية لشركة ألفابت بنسبة 55% على أساس ربع سنوي ليتجاوز 240 مليار دولار.

خريطة الاستثمار العالمية

يكشف الاستثمار الخاص في الذكاء الاصطناعي من عام 2013 إلى عام 2024 عن تركيز جغرافي لافت. فقد استحوذت الولايات المتحدة على 471 مليار دولار موزعة على ما يقارب 7000 شركة ممولة، أي ما يقارب 59% من إجمالي الاستثمار الخاص العالمي في الذكاء الاصطناعي. تلتها الصين باستثمار بلغ 119 مليار دولار، ثم المملكة المتحدة وكندا وإسرائيل لتكمل قائمة الدول الخمس الأولى.

| الدولة | الاستثمار الخاص في الذكاء الاصطناعي (2013-2024) | الشركات الممولة |

|---|---|---|

| الولايات المتحدة | 471 مليار دولار | 6,956 |

| الصين | 119 مليار دولار | 1,605 |

| المملكة المتحدة | 28 مليار دولار | 885 |

| كندا | 15 مليار دولار | 481 |

| إسرائيل | 15 مليار دولار | 492 |

| ألمانيا | 13 مليار دولار | 394 |

| الهند | 11 مليار دولار | 434 |

| فرنسا | 11 مليار دولار | 468 |

يثير هذا التركيز تساؤلات هامة حول التداعيات الجيوسياسية لهيمنة الذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت فوائد هذه الموجة الاستثمارية ستعمّ على نطاق واسع أم ستبقى محصورة في عدد محدود من الاقتصادات.

سؤال العائد على الاستثمار: الإنفاق مقابل العوائد

السؤال الأهم الذي يطرح نفسه حول هذا الإنفاق الهائل هو ما إذا كان سيحقق عوائد كافية بالفعل. وتشير الدلائل الأولية إلى نتائج متباينة.

أفادت دراسة أجراها معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا أن 95% من المؤسسات التي تستثمر في الذكاء الاصطناعي التوليدي لا تحقق أي عائد على استثماراتها المؤسسية التي تتراوح بين 30 و40 مليار دولار. ووجدت دراسة أخرى أجراها المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية في فبراير 2026 أن 90% من الشركات لم تُبلغ عن أي تأثير ملموس للذكاء الاصطناعي على إنتاجية مكان العمل، حتى مع توقعات المديرين التنفيذيين بتحقيق مكاسب مستقبلية بنسبة 1.4% في الإنتاجية و0.8% في الناتج.

ولا تزال إيرادات شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة تعاني من خسائر فادحة. ومن المتوقع أن تُسجل شركة OpenAI خسارة تشغيلية قدرها 8 مليارات دولار في عام 2025 من إيرادات تبلغ 12 مليار دولار، مع توقعات بمضاعفة الخسائر إلى 17 مليار دولار في عام 2026 و35 مليار دولار في عام 2027.

وقد حذر قادة الصناعة أنفسهم من هذا الوضع. يتوقع ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة غولدمان ساكس، استثمارًا رأسماليًا ضخمًا لا يحقق عوائد مجزية. ووصف جيف بيزوس، مؤسس أمازون، الوضع الحالي بأنه فقاعة صناعية، وحذر سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، من أن الإفراط في الاستثمار والخسائر أمر لا مفر منه بالنسبة للعديد من المشاركين.

التدفق النقدي الحر تحت الضغط

يُشكل الارتفاع الهائل في إنفاق شركات الحوسبة السحابية العملاقة ضغطًا كبيرًا على ميزانياتها العمومية. وتتوقع مورغان ستانلي أن تُسجل أمازون تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا يتراوح بين 17 و28 مليار دولار في عام 2026. وتشير تقديرات شركة Pivotal Research إلى أن التدفق النقدي الحر لشركة ألفابت سينخفض بنسبة 90% تقريبًا هذا العام ليصل إلى 8.2 مليار دولار، مقارنةً بـ 73.3 مليار دولار في عام 2025. ومن المتوقع أن ينخفض التدفق النقدي الحر لشركة مايكروسوفت بنسبة 28%.

وتتجه شركات الحوسبة السحابية العملاقة بشكل متزايد إلى أسواق الدين لسد الفجوة بين ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وانخفاض التدفقات النقدية الداخلية، مما يحول نماذج الأعمال التي كانت تعتمد تاريخيًا على التمويل النقدي إلى نماذج تعتمد على الرافعة المالية. ويمثل هذا تحولًا هيكليًا يُدخل مخاطر مالية جديدة إلى القطاع.

فقاعة أم اختراق؟ إجماع منقسم

لا يزال الجدل محتدمًا حول ما إذا كان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يُمثل فقاعة.

الرأي المتشائم: أظهر استطلاع رأي أجراه بنك أوف أمريكا أن 35% من مديري الصناديق يعتقدون أن الشركات تُفرط في الاستثمار في النفقات الرأسمالية، وهي نسبة قياسية على مدار 20 عامًا من بيانات الاستطلاع. وحدد ربع المشاركين فقاعة الذكاء الاصطناعي باعتبارها أكبر مخاطر السوق، متجاوزةً التضخم والصراعات الجيوسياسية. ويرى المحللون على نطاق واسع أن الفترة من 2026 إلى 2028 هي الفترة الأكثر خطورة لحدوث تصحيح كبير، مع احتمال تراجع يتراوح بين 20% و50% لشركات التكنولوجيا الرائدة.

الرأي المتفائل: حتى الآن، موّلت الشركات نفقاتها الرأسمالية في مجال الذكاء الاصطناعي بالكامل تقريبًا من أرباحها بدلًا من الديون، وهو نمط تاريخي أكثر صحة من الفقاعات السابقة. وتشير شركة بلاك روك إلى قوة الميزانيات العمومية، وانضباط أسواق رأس المال، وانتشار استخدام الذكاء الاصطناعي في الواقع العملي كمؤشرات على المرونة. وتُقدّر شركة كوجنيزانت أن الذكاء الاصطناعي قد يُضيف تريليون دولار إلى الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، ويؤثر على مشتريات المستهلكين بقيمة 4.4 تريليون دولار.

قدّم جون ديفيد لوفلوك من شركة غارتنر منظورًا أكثر توازنًا، مشيرًا إلى أن الذكاء الاصطناعي يمر حاليًا بـ مرحلة خيبة الأمل خلال عام 2026، وأن تبني الذكاء الاصطناعي يتأثر بشكل أساسي بجاهزية المؤسسات ونضج عملياتها، وليس فقط بالاستثمار المالي.

الآثار المترتبة على الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين، تبرز عدة ديناميكيات رئيسية من هذا التحليل:

البنية التحتية هي الرابح المباشر. مع تدفق 1.37 تريليون دولار إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026، لا تزال قطاعات البنية التحتية - أشباه الموصلات، ومراكز البيانات، وشركات الطاقة، وأنظمة التبريد - توفر أكبر قدر من التعرض المباشر لإنفاق الذكاء الاصطناعي، بغض النظر عن التطبيقات النهائية التي ستنجح في نهاية المطاف.

الفجوة في الإيرادات تستدعي التدقيق. تمثل إيرادات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين في الولايات المتحدة، والتي تبلغ حوالي 12 مليار دولار سنويًا، مقابل أكثر من 500 مليار دولار من الإنفاق السنوي على البنية التحتية، تباينًا صارخًا. ولا يزال الجدول الزمني لتحقيق الذكاء الاصطناعي المؤسسي عوائد مجزية غير واضح، وستكون الفترة من 2026 إلى 2028 حاسمة.

التركز الجغرافي يُولّد مخاطر. مع استحواذ الولايات المتحدة على 59% من الاستثمارات الخاصة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي، فإن أي تغييرات تنظيمية محلية، أو قيود على الطاقة، أو تصحيحات في السوق، ستؤثر على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي عالميًا.

راقب التدفق النقدي الحر، وليس توقعات الإيرادات. يُعدّ تراجع التدفق النقدي الحر لدى شركات الحوسبة السحابية العملاقة، والتحول نحو تمويل الديون، أهم المؤشرات قصيرة الأجل لتحديد مدى صمود ضبط الإنفاق أو انهياره.

الخلاصة

تمثل موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في عام 2026 حدثًا جديدًا في التاريخ الاقتصادي، حيث يتم تمويل البنية التحتية من القطاع الخاص، وهو مشروع ضخم يفوق في حجمه أضخم المشاريع الحكومية على الإطلاق، ويُنفذ في فترة زمنية أقصر بكثير. وسيتحدد خلال الـ 24 إلى 36 شهرًا القادمة ما إذا كان هذا الاستثمار الرأسمالي حكيمًا أم مُبذرًا، مع تضييق الفجوة بين الاستثمار في البنية التحتية ومكاسب الإنتاجية الملموسة، أو اتساعها لتصبح هوة سحيقة.

ومن الواضح الآن أن حجم هذا الالتزام لا رجعة فيه على المدى القريب. مع تخصيص 660-690 مليار دولار من النفقات الرأسمالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة لعام 2026، وتوقعات غارتنر بأن يتجاوز الإنفاق 3.3 تريليون دولار بحلول عام 2027، فقد قامت أكبر شركات التكنولوجيا في العالم برهان على مستقبل الأجيال - رهان سيحدد مسار كل من قطاع التكنولوجيا والاقتصاد بشكل عام لسنوات قادمة.