Iene em mínima de 40 anos e risco de aumento de juros pelo Fed colocam mercados asiáticos em alerta.

Principais Descobertas

Os mercados asiáticos iniciaram o novo trimestre em um tom defensivo, porém não alarmista, após a Reuters noticiar que as negociações entre EUA e Irã enfrentaram novos obstáculos, o iene caiu para uma nova mínima em várias décadas e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subirem. O sinal do mercado não é um choque isolado; é a combinação de risco geopolítico, taxas de juros mais altas e forte dependência dos resultados financeiros do setor de tecnologia.

Conclusão do mercado: O apetite por risco permanece sustentado pelas expectativas de resultados financeiros ligados à IA, mas o mercado do iene e dos títulos do Tesouro alerta que o risco de taxa de juros e de intervenção estão novamente se tornando os principais fatores determinantes.

Movimentação

| Sinal do mercado | Contexto recente | Por que é importante |

|---|---:|---|

| USD/JPY | 162,84, uma nova máxima em quatro décadas para o dólar em relação ao iene | Mantém o risco de intervenção japonês elevado e aperta as condições financeiras para o mercado cambial asiático |

| Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos | Cerca de 4,55% após uma alta de quase 9 pontos-base na terça-feira | Taxas de desconto mais altas desafiam avaliações de ações esticadas | | Precificação de aumento de juros pelo Fed | A Reuters citou contratos futuros que implicam cerca de 33% de probabilidade de um aumento em julho e cerca de 70% de probabilidade até setembro | Os mercados estão reconstruindo um prêmio de aperto monetário antes dos dados de emprego dos EUA | | Petróleo Brent | Cerca de US$ 73,19/barril, bem abaixo do pico de maio de US$ 126,41 | O petróleo deixou de ser um choque inflacionário imediato, mas o risco de Ormuz continua sendo uma proteção contra variações extremas | | Índice Nikkei do Japão | Alta de cerca de 0,8% a 1,0% após um aumento trimestral de 37% | Os investidores ainda estão recompensando ações sensíveis à IA e às exportações, apesar do estresse cambial |

Por que o iene importa

A queda do iene agora é uma questão de política monetária tanto quanto um movimento cambial. A Reuters observou que Tóquio emitiu novamente alertas de intervenção, mas as autoridades parecem relutantes em agir após gastarem quase 12 trilhões de ienes entre abril e maio com efeito duradouro limitado.

A nuance é que esse movimento está sendo impulsionado mais pela força do dólar do que pela fraqueza generalizada do iene. Isso dificulta a intervenção: se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e as expectativas do Fed continuarem subindo, uma ação cambial direta pode apenas desacelerar o movimento, em vez de revertê-lo.

O Risco do Fed Está de Volta ao Preço

O resumo do mercado da Reuters está em consonância com a mudança na política do Fed em junho. A CNBC informou que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve as taxas de juros entre 3,5% e 3,75% em 17 de junho, ao mesmo tempo em que removeu a linguagem que apontava para futuros cortes e demonstrou maior disposição para considerar aumentos.

A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, reforçou essa mensagem em uma reportagem separada da Reuters, dizendo que taxas mais altas podem ser necessárias se a inflação não moderar. Para os mercados, isso significa que os dados de emprego dos EUA de quinta-feira e as próximas leituras da inflação carregam um risco bidirecional maior do que no início do trimestre.

O Risco do Petróleo Diminuiu, Não Desapareceu

O Brent próximo da faixa dos $70 é consideravelmente menos disruptivo do que o pico de maio acima de $126, e os preços mais baixos da energia estão ajudando a Europa e o Japão. Ainda assim, o Estreito de Ormuz continua sendo o principal canal de transmissão geopolítica.

A Administração de Informação de Energia dos EUA afirma que o Estreito movimentou cerca de 20 milhões de barris por dia de petróleo em 2024, aproximadamente 20% do consumo global de líquidos de petróleo, com alternativas limitadas caso o tráfego seja interrompido. Isso mantém o prêmio de risco do petróleo ativo mesmo quando os preços à vista estão estáveis.

Perspectivas da Finprime

O cenário base é de uma consolidação instável, em vez de um movimento generalizado de aversão ao risco: os investidores em ações ainda esperam que os resultados do segundo trimestre, particularmente da infraestrutura de IA, compensem as taxas mais altas. A Reuters citou estimativas do Goldman Sachs de que as ações de infraestrutura de IA podem contribuir com quase 60% do crescimento do lucro por ação (EPS) do S&P 500, com a Micron e a Nvidia juntas respondendo por mais de 40%.

O risco reside na possibilidade de que os três fatores de suporte não se mantenham simultaneamente. Se os dados de emprego dos EUA reforçarem os preços de um aumento de juros por parte do Fed, o USD/JPY se desvalorizar ainda mais, ultrapassando os níveis de intervenção, e as negociações com o Irã se deteriorarem a ponto de elevar os preços do petróleo, a alta das ações em julho enfrentaria um cenário macroeconômico mais desafiador.