La Corte Suprema anula los aranceles de Trump; los mercados se recuperan antes de que un nuevo impuesto del 10% empañe las perspectivas.
El Fallo El 20 de febrero, la Corte Suprema de Estados…
El Fallo
El 20 de febrero, la Corte Suprema de Estados Unidos emitió una decisión histórica por 6 votos a 3, anulando los amplios aranceles "recíprocos" impuestos por el presidente Trump en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA). La mayoría sostuvo que la IEEPA no autoriza al presidente a imponer aranceles, reafirmando que la facultad constitucional para imponer impuestos reside en el Congreso.
El fallo invalidó dos categorías principales de aranceles: aranceles "recíprocos" específicos para cada país —que alcanzan hasta el 34% sobre las importaciones chinas y un 10% de base sobre los productos de la mayoría de los demás países— y un arancel del 25% sobre determinados productos canadienses, chinos y mexicanos vinculado a la aplicación de la normativa sobre el fentanilo. Los aranceles impuestos por motivos de seguridad nacional en virtud de la Sección 232, incluyendo gravámenes del 50% sobre el cobre y del 25% sobre los semiconductores, permanecen intactos.
Reacción del Mercado
| Activo | Cierre / Nivel | Cambio | |---|---|---| | S&P 500 | 6.909,51 | +0,69 % | | Nasdaq Composite | 22.886,07 | +0,90 % | | Dow Jones | 49.625,97 | +0,47 % (230 pts) | | Bonos del Tesoro a 10 años | 4,083 % | +1 pb | | Bonos del Tesoro a 30 años | 4,724 % | +2 pb | | Bonos del Tesoro a 2 años | 3,482 % | +1 pb |
Las acciones experimentaron un repunte de alivio en los minutos posteriores al fallo. Las empresas de comercio electrónico —Wayfair, Amazon, eBay y Etsy— lideraron el avance, mientras que Nike, Target y Home Depot fueron señaladas por los analistas como las principales beneficiarias de la reducción de los costos de importación. El Nasdaq tuvo un rendimiento superior, impulsado por un aumento de más del 4% en Alphabet y la fortaleza de Micron gracias al optimismo sobre la memoria de IA. Los tres índices principales registraron ganancias semanales.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron ligeramente en lugar de caer, ya que los inversores en bonos sopesaron las implicaciones fiscales de la pérdida de ingresos arancelarios. Se había proyectado que los aranceles de emergencia generarían aproximadamente 1,4 billones de dólares en una década; su eliminación podría ampliar la trayectoria del déficit.
Respuesta de Trump: Un nuevo arancel global del 10%
Horas después de la decisión, Trump firmó una orden ejecutiva que impone un nuevo arancel global del 10% en virtud de la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, la primera vez que se utiliza esta facultad para este fin. Detalles clave:
- Fecha de entrada en vigor: 00:01 ET, 24 de febrero de 2026
- Duración límite: 150 días sin prórroga del Congreso
- Impacto en los ingresos: aproximadamente $800 mil millones en una década, unos $600 mil millones menos que los aranceles de la IEEPA anulados.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, indicó que la administración combinaría la Sección 122 con medidas mejoradas de las Secciones 232 y 301 para compensar la brecha de ingresos. Tobin Marcus, de Wolfe Research, coincidió con esta expectativa, señalando que los aranceles probablemente se "reconstituirán bajo otras autoridades".
Preguntas abiertas
El fallo dejó la cuestión del reembolso sin resolver. Las empresas que pagaron aranceles bajo los aranceles de la IEEPA, ahora anulados, podrían solicitar un reembolso; el Modelo Presupuestario de Penn Wharton estima reembolsos potenciales de hasta $175 mil millones. Trump indicó que se resistiría a los reembolsos, lo que allanó el camino para litigios prolongados.
Perspectivas
El análisis inmediato del mercado es cautelosamente positivo. La eliminación del régimen arancelario más agresivo reduce una fuente clave de presión sobre los costos corporativos y los precios al consumidor. Sin embargo, el impuesto de reemplazo, su incierta durabilidad legal bajo la Sección 122 y la intención declarada del gobierno de intensificarlo a través de otras autoridades comerciales mantienen la incertidumbre.
Con la desaceleración del PIB del cuarto trimestre al 1,4% en medio del prolongado cierre gubernamental, y la preocupación por el déficit fiscal impulsando los rendimientos al alza en lugar de a la baja, los operadores se están preparando para unas semanas volátiles a medida que el nuevo régimen arancelario entra en vigor y comienzan los litigios por reembolsos.
Conclusión clave: La Corte Suprema ha reconfigurado el panorama de la política comercial, pero el rápido cambio de Trump hacia autoridades alternativas significa que la prima arancelaria en los mercados estadounidenses se reduce, no se elimina.