El oro supera los 5.000 dólares mientras el comercio de devaluación reconfigura la demanda de activos de reserva
Se superan los $5,000 — y sigue subiendo El oro superó la…
Se superan los $5,000 — y sigue subiendo
El oro superó la barrera de los $5,000 por onza por primera vez el lunes, alcanzando un récord intradía de aproximadamente $5,110 antes de consolidarse cerca de los $5,090. Este movimiento culmina un impresionante repunte del 27% en tan solo las tres primeras semanas de enero de 2026, el inicio mensual más sólido para el lingote en la historia moderna y una prolongación del mejor rendimiento anual de 2025 desde 1979.
Para la mañana del martes, los precios seguían subiendo después de que el presidente Trump dijera que "no le preocupaba" la caída del dólar, lo que provocó una caída del dólar y avivó el repunte.
¿Qué es la Operación de Devaluación?
La narrativa dominante que impulsa el oro es la llamada operación de devaluación: una retirada generalizada de los inversores de divisas y bonos soberanos hacia activos tangibles. Lo que distingue a 2026 de episodios anteriores de aversión al riesgo es la amplitud del conjunto de catalizadores.
| Impulsor | Mecanismo |
|---|---|
| Preocupaciones sobre la independencia de la Fed | Comentarios de Trump sobre el dólar y expectativas de una presidencia más moderada de la Fed |
| Déficits fiscales | El aumento de la deuda pública estadounidense erosiona la confianza en los bonos del Tesoro |
| Venta masiva de bonos japoneses | Pérdidas masivas de los bonos del Tesoro Japonés (JGB) que refuerzan el riesgo de los bonos soberanos a nivel mundial |
| Tensiones geopolíticas | Fricciones entre EE. UU. y la OTAN por Groenlandia y la guerra comercial en curso |
| Desdolarización | Los bancos centrales diversifican sus reservas más allá del dólar |
El resultado es una demanda estructural de oro que se extiende mucho más allá de la demanda tradicional de refugio seguro.
Bancos Centrales: El Ancla Estructural
Las compras de oro de los bancos centrales alcanzaron niveles récord en 2025 y no muestran signos de desaceleración. El banco central de China extendió su racha de compras por decimocuarto mes consecutivo en diciembre de 2025, mientras que Polonia anunció planes para aumentar sus reservas de 550 a 700 toneladas.
Goldman Sachs estima que los bancos centrales comprarán a un ritmo promedio de aproximadamente 60 toneladas métricas mensuales en 2026. Una encuesta del Consejo Mundial del Oro reveló que el 95 % de los bancos centrales prevén aumentar aún más sus reservas de oro en los próximos 12 meses.
Cambio estructural: Por primera vez en décadas, el valor de mercado del oro en manos de bancos centrales extranjeros —ahora cercano a los 4 billones de dólares— ha superado sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. El papel del oro como activo de reserva neutral y no imprimible se está revalorizando en tiempo real.
Entradas de ETF a un ritmo récord
Los ETF de oro con respaldo físico atrajeron 19 mil millones de dólares en entradas en enero de 2026, el mes más sólido registrado, según el Consejo Mundial del Oro. Sumado al aumento del 14% en el precio durante el mes, los activos globales de ETF de oro bajo gestión alcanzaron la cifra récord de 669 mil millones de dólares.
El cambio en la demanda es evidente: los inversores están abandonando los bonos y optando por el lingote a un ritmo no visto desde la era posterior a 2008.
La plata sigue su ejemplo — con oscilaciones más pronunciadas
La plata alcanzó un máximo histórico por encima de los 120 dólares por onza, lo que llevó al CME Group a aumentar los márgenes de los futuros de plata de Comex. En China, el único fondo dedicado exclusivamente a la plata rechazó a nuevos inversores, mientras que las autoridades de Shenzhen establecieron un grupo de trabajo para supervisar las plataformas de negociación de oro, una señal de la rapidez con la que ha aumentado la participación minorista.
Los objetivos de Wall Street se ponen al día
| Banco | Objetivo de oro para 2026 |
|---|---|
| Goldman Sachs | 5.400 $ (subió de 4.900 $) |
| Deutsche Bank | 6.000 $ |
| J.P. Morgan | 5.000 $ (T4), 6.000 $ a largo plazo |
La mayoría de estos pronósticos se establecieron a finales de 2025, utilizando 5.000 $ como escenario base, un nivel que el oro ya superó en el primer mes del año. Si las operaciones de devaluación y las compras de los bancos centrales persisten al ritmo actual, es probable que se produzcan revisiones al alza.
Qué observar
La durabilidad del repunte depende de varios factores: si la Fed da señales de resistencia a la presión política, si el dólar se estabiliza y si se mantiene el ritmo de acumulación de los bancos centrales. La volatilidad seguirá siendo extrema: la caída del 36 % de la plata en un solo día a finales de la semana es un recordatorio de que los metales impulsados por el impulso pueden revertirse drásticamente. Pero las bases estructurales de este movimiento (la desdolarización, las preocupaciones fiscales y la demanda institucional récord) sugieren que el piso del oro se ha movido permanentemente hacia arriba.