El repunte de las bolsas europeas se amplía y el índice STOXX 600 alcanza un máximo histórico.

Conclusiones clave

Reuters informó que el índice de referencia europeo STOXX 600 alcanzó otro récord intradía el viernes y cerró con una subida del 0,7%, registrando su mayor ganancia semanal desde mediados de mayo. El DAX alemán también alcanzó un máximo histórico y finalizó con un alza del 0,8%, extendiéndose el repunte más allá del sector tecnológico vinculado a la IA hacia los sectores cíclicos, bancario, de servicios financieros y de defensa.

Conclusión del mercado: El repunte europeo depende cada vez menos del liderazgo tecnológico y está más ligado a una menor subida de tipos, valoraciones relativas más bajas y un renovado interés por los sectores cíclicos.

¿Qué impulsó el movimiento?

El catalizador inmediato fue un informe del mercado laboral estadounidense menos favorable, que redujo la presión para una inminente subida de tipos por parte de la Reserva Federal. CNBC, citando datos de la Oficina de Estadísticas Laborales, informó que la creación de empleo no agrícola en EE. UU. aumentó solo en 57.000 puestos en junio, por debajo de la estimación de consenso de 115.000 del Dow Jones, mientras que la tasa de desempleo cayó al 4,2%, en parte debido a la disminución de la participación en la fuerza laboral.

Esto es relevante para las acciones europeas, ya que una política monetaria menos agresiva por parte de la Reserva Federal puede aliviar las condiciones financieras globales, presionar al dólar y respaldar los activos de riesgo fuera de EE. UU. Reuters también citó informes de actividad empresarial global que mostraron resiliencia, lo que ayudó a los inversores a interpretar el menor dato de empleo como una señal de alivio de las tasas de interés, en lugar de una advertencia inmediata de recesión.

Contexto de la inflación

La estimación preliminar de Eurostat mostró que la inflación anual de la zona euro se moderó al 2,8% en junio, desde el 3,2% de mayo. La inflación energética se mantuvo elevada en el 8,7%, pero se desaceleró desde el 10,8% de mayo; la inflación de los servicios se moderó al 3,2% desde el 3,5%.

| Indicador | Últimas noticias | Anterior / Contexto | Análisis de mercado |

|---|---:|---:|---|

| Cierre del viernes del STOXX 600 | +0,7% | Récord intradía en 652,35 | Impulso creciente de las acciones |

| Cierre del viernes del DAX | +0,8% | Nuevo máximo histórico | Apoyo a los valores cíclicos alemanes |

| Inflación en la zona euro | 2,8% | 3,2% en mayo | Menor urgencia en el endurecimiento monetario del BCE |

| Nóminas en EE. UU. | 57.000 | Consenso de 115.000 | Expectativas de subida de tipos de la Fed aplazadas |

La composición de la inflación no es del todo favorable: la energía sigue siendo el componente anual más alto, y las medidas subyacentes se mantienen por encima de la zona de confort del Banco Central Europeo. Sin embargo, la tendencia actual ofrece a los inversores motivos para prever una respuesta del BCE menos contundente de lo que se temía durante el repunte inflacionario impulsado por la energía en primavera.

Señales del sector

Reuters señaló que las acciones del sector de defensa subieron un 0,7% ante la intensificación de los ataques rusos contra Ucrania, lo que reforzó las expectativas de un mayor gasto en defensa en Europa. Las acciones de los sectores industrial, bancario y de servicios financieros se situaron entre las de mejor desempeño de la semana, lo que demuestra que el avance se ha extendido desde un repunte limitado liderado por la tecnología.

Las empresas vinculadas al sector de semiconductores también participaron: Aixtron subió un 6%, mientras que Soitec y BE Semiconductor ganaron un 5% y un 4,2%, respectivamente. Sin embargo, la señal más importante para la asignación de cartera es que el perfil de valoración más bajo de Europa está atrayendo compradores, incluso cuando los múltiplos de las tecnológicas estadounidenses siguen bajo escrutinio.

Perspectivas

El repunte puede prolongarse si se cumplen tres condiciones: la inflación en la zona euro continúa moderándose, los datos estadounidenses se mantienen lo suficientemente débiles como para retrasar el endurecimiento monetario de la Fed sin confirmar un aterrizaje forzoso, y la amplitud de los beneficios empresariales europeos mejora fuera del sector tecnológico. El riesgo reside en que una renovada presión sobre el sector energético o una revisión a la baja de los precios por parte del BCE revierta el alivio de tipos que impulsó el movimiento de esta semana.

Por ahora, el récord alcanzado por el STOXX 600 sugiere que los inversores están girando hacia Europa no solo como una alternativa defensiva a la costosa tecnología estadounidense, sino también como un mercado donde los valores cíclicos más baratos pueden beneficiarse de unas expectativas de tipos de interés globales más favorables.